2011年，可謂是廣州國資大手筆開展資本運營的一年。在多家已披露進入資本運營的廣州國資板塊上市公司中，廣州控股（600098）近兩個月來的股價表現堪稱突出：在大盤指數、個股股價連連下跌頻頻創出新低的大環境下，該股股價自10月20日觸底5.44元後一路碎步上行，12月19日最高摸7.01元，之後平臺整理，區間最大漲幅超過兩成。

　　仍站在增發價上

　　今年，在廣州國資板塊中已先後有：廣汽換股吸收合併廣汽長豐（600991）在A股整體上市；廣日集團重組借殼廣鋼股份（600894）上市；廣州控股（600098）向廣州發展集團定向增發收購集團資産為集團整體上市鋪路；廣州嶺南國際企業集團整合旗下高端酒店業注入東方賓館（000524）；廣藥集團旗下白雲山（000522）、廣州藥業（600332）停牌進行重組方案論證決策。除已完成A股整體上市的廣汽長豐和尚未公佈重組方案的白雲山和廣州藥業外，在其他三家已公佈定向增發重組方案的上市公司中，目前東方賓館和廣鋼股份股價均已較增發價折價超過20%，唯廣州控股仍能站在增發價上。

　　12月26日，招商證券發佈了關於廣州控股的最新研究報告，該報告認為，廣州控股正致力於打造面向珠三角的能源供應商，一體化産業逐漸完善，長期價值日益顯現，並分別對其燃氣、電力、煤炭三大業務板塊進行了分析。報告認為，本次廣州控股定向增發擬收購的燃氣集團，是廣州市天然氣高壓管網的唯一建設和運營主體，成長迅猛，此次收購完成後，該業務將成為廣州控股新的利潤增長點。而廣州控股也將受益電價調整改善盈利以及新建項目的陸續投産。對於煤炭業務，該報告認為，新東周窯開始讓該公司有所收穫，公司的煤炭物流也日益完善。

　　電力板塊受益電價上調

　　廣州控股昨日收報6.69元，跌2.90%，主要是受到大盤繼續下跌探出收盤調整新低的影響。

　　但是，招商證券在報告中指出，明年廣州控股利潤增長點主要是電價調整和新機組投産帶來電力業務的增長，以及新東周窯正式運營帶來的投資收益。如果考慮公司明年完成本次定向增發，預計2012年和2013年其攤薄後每股收益分別為0.38元、0.51元，自2013年開始有所增厚，未來隨著天然氣業務的逐漸達産，該公司仍有巨大的成長空間。

　　如此看來，熊市中的牛股其後市仍然值得關注。而近日盤面顯示，不僅廣州控股，其他部分電力龍頭股如華能國際（600011）、華電國際（600027）、國電電力（600795）、大唐發電（601991）、國投電力（600886）、粵電力（000539）等都走出了一波獨立上漲行情。可以説，廣州控股的熊市走牛，也得到所屬板塊從面上的支持。

　　對此，各大券商發佈的研究報告表明，電力公司將受益於12月1日國家發改委對各省燃煤機組上網電價的上調。以國電電力為例，預計此次調價可增加該公司火電業務2012年凈利潤約18億元，折每股收益0.12元，火電盈利得到大幅改善。