優越的盈利模式固安模式

　　公司主營業務為通過與政府簽訂園區整體的排他性協議，為政府提供工業園區的開發、建設、招商、運營管理的園區開發一體化服務企業。

　　公司的盈利主要來自於房地産開發（園區一般有30%住宅用地）以及招商引資額的高比例返還（園區管委會按照落地投資額的45%進行返還）。該盈利模式具備其他地産所不具備的非常突出的優點：

　　-收入彈性大，而成本相對固定，盈利存大幅超預期可能-零成本鎖定大量廉價土地儲備，輕資産的地産開發模式

　　-園區與地産業務互相促進

　　-模式切合地方政府需求，區域上選擇多，可複製性強

　　固安模式將快速在全國各地複製

　　全國各地園區發展質量殘次不齊，在地方政府極力追求GDP的背景下，地方政府對公司這樣擁有強大園區開發能力的企業需求極大。固安模式企業與政府共贏，政府需求大，該模式已成為河北省政府鼓勵在各大園區進行複製的模式，已成為園區開發著名品牌。該模式競爭者難以模倣，模式複製對區域要求也低。

　　現有園區已進入快速發展期，園區新簽約量也暴增

　　現有處在在開發狀態的三個園區處在環首都經濟圈，恰逢北京産業外遷時代，在開發中的園區都已度過初期階段，進入快速發展期。

　　這三個開發園區足以支撐未來三年複合40%以上增長率。

　　新簽約園區量更是幾何級數增長。

　　現有儲備已巨大

　　公司現有土地儲備1000萬平方米，還有潛在土地儲備（為已簽約委託開發，但公司尚未獲取，我們認為公司以後取得的可能性極大，按照佔委託面積30%計算）1.1億平方米。

　　未來2年業績鎖定率超100%，估值極低

　　業績鎖定極高。可預期的未結算業績每股10.3元，其中房地産4.35元，産業發展服務5.95元。

　　我們預計公司2011-2013年每股收益分別為2.3元、3.2元、4.8元。分別給予房地産業務2011年12倍、産業發展服務2011年15倍的估值水平，合理估值29.8元。最新股價為16.72元。至少還有空間78%，強烈建議買入。

　　光大證券-華夏幸福：園區開發航母揚帆起航