確保貨幣供應量 鬆綁年終流動性

　　● 上調匯率欲阻資金持續外流

　　● 本週起或將實現資金凈投放

　　● 或再降存準率以保證流動性

　　12月27日，人民幣兌美元匯率中間價報6.3152，創匯改以來新高，也是連續兩個交易日匯率中間價走高。在近期市場看空人民幣，且人民幣兌美元即期匯率頻頻觸及跌停的情況下，央行通過上調匯率中間價以維穩人民幣匯率穩定的意圖明顯。

　　同日，央行公開市場操作明顯縮量，在歲末年終市場對資金需求增加之時，欲為流動性緊張的市場松鬆綁。

　　與此同時，在央行下調存款準備金率近1月之際，市場對於央行再次下調存準率的期望急速升溫。

　　央行出手“維穩”

　　“從6.3167到6.3152，儘管漲幅不大，但是央行通過上調人民幣兌美元匯率中間價來穩定人民幣匯率的意圖是明顯的。”一位外資銀行分析人士在接受《國際金融報》記者採訪時表示，“在境內市場上，央行每日公佈的人民幣兌美元的匯率中間價對即期市場的走勢具有指導意義。也正是在日前人民幣兌美元即期頻現跌停的情況下，人民幣兌美元整體仍舊保持漲勢。”

　　“央行一般都是通過對衝新增外匯佔款的方式和公開市場操作的方式來向市場投放流動性，在近期公開市場操作呈現凈回籠的情況下，外匯佔款的下降的確將對市場流動性形成一定壓力。”上海師範大學金融工程研究中心主任孫茂輝在接受《國際金融報》記者採訪時指出，“不過，一旦人民幣維持升值之勢，無疑將在相當程度上吸引資本留在中國境內，阻擋資本的持續流出，從而緩解市場流動性緊張的局勢。這也是近來央行在人民幣兌美元匯率中間價方面頻頻逆市操作的主要因素之一。”

　　一切服務流動性

　　而央行除了通過上調匯率中間價來阻擋資金外流之外，針對當前市場對流動性需求旺盛的現狀，央行也通過公開市場操作來為市場保留更多的流動性。12月27日，央行公開市場操作僅少量發行了40億元的1年期央票，收益率維持3.4875%水平不變；而且央行並未進行正回購操作，這已經是央行連續第三期停止正回購操作。

　　央行若在週四的操作中繼續以地量發行央票，本週或將凈投放。Wind數據顯示，本週央行公開市場到期量130億元，其中，票據到期30億元，正回購到期100億元。而且，上周央行凈回籠資金共計100億元，大大低於此前兩周的凈回籠量。

　　“按照經驗而言，臨近年底尤其是過年之前，市場對於流動性的需求會出現明顯的增加，而央行此前也會考慮到市場的需求，進而確保貨幣供應量。”孫茂輝表示。其實，從本週一開始，銀行間市場的7天期利率就出現了跳漲，表明各家銀行資金依舊比較緊張。

　　從昨日開始，關於“12月27日晚間將下調存款準備金率”的傳言就已經沸沸颺颺。對此，孫茂輝表示：“很難預測央行下調存款準備金率的具體時間點，但是應該就是在近期。當前金融機構的存款準備金率水平相對偏高，降低了銀行資金使用的效率。因此近期再下調一次存款準備金率，既能一定程度上緩解市場對流動性的饑渴，又不會對市場造成太多影響。”