事件：

　　公司發佈公告，與公司第一大機構投資者騰訊公司開展戰略合作。

　　強強聯手，共贏共榮

　　今年5月，騰訊入股成為公司第一大機構投資者，我們分析，騰訊將在新媒體和影視娛樂等多個方面和公司實現對接和共贏共榮。此次公告的具體戰略合作項目主要有：

　　（1）在騰訊平臺開設“華誼兄弟（300027）專區”頻道，全面整合雙方合作的影視劇內容、相關視頻、花絮、藝人信息等資源。

　　（2）騰訊購買公司影視作品的網絡版權，授權使用費總額為1.216億元。

　　具體包括公司擁有著作權的800集老劇和新出品的《連環套》、《花木蘭》（暫定）等電視劇的網絡獨家版權，以及公司擁有著作權的《逆戰》、《LOVE》（暫定）等電影的非獨家網絡版權。

　　（3）影視劇的投資拍攝：雙方在2012年共同投資拍攝1-2部電視劇，並由騰訊負責電視劇的新媒體版權經營。

　　（4）大劇精細化運營與整合營銷：雙方共同選擇2部電視劇按新運營模式經營，騰訊獲得這2部電視劇的網絡獨家版權，並通過自身平臺對合作的影視劇內容實施多平臺聯動的立體化整合營銷策略。

　　品牌收入取得實質性進展，未來價值提升空間更大

　　公司經過多年的積累，目前已經形成了很強的品牌價值和優勢。前不久，公司獲得授權上海嘉定文化城和蘇州電影城使用“華誼兄弟”品牌的許可使用費分別為不超過7760萬元和7760萬元-1.552億元許可使用費，同時獲得蘇州電影城項目的1000萬元諮詢顧問服務費用，標誌著品牌價值延伸取得實質性進展，未來公司在文化城、電影主題公園、外景地及室內外實景演出等領域可開發和拓展的空間非常大，可進一步完善産業鏈，提升品牌價值，開創更多的盈利增長點。

　　短期業績高增長有支撐，長期看好發展路徑和價值提升，維持買入評級

　　短期來看，公司明年電影和電視劇業務均是“大年”，將帶來業績的強勁增長；長期來看，許可使用費的落實體現其強大的品牌力量；與騰訊加大合作力度未來將産生更多的盈利增長點，同時提高業務的協作效應；“內容+渠道+衍生”的3大業務板塊更加清晰。

　　我們在4月28日發佈的《華誼兄弟：35倍估值高嗎》報告中提出，公司有望成為中國大陸首家綜合傳媒娛樂集團，影響力輻射整個華語地區，長期價值顯著。今年以來，華誼兄弟文化城落戶上海嘉定，在蘇州打造電影主題公園，以及今後與好萊塢合拍英文片等一系列在國內影視界開創性的舉動，充分説明公司高超的戰略運作能力，以及業務佈局上兼顧長短期利益的考慮，顯示出公司正積極地向著綜合性娛樂傳媒集團方向邁進。預計2011-2013年EPS分別為0.35、0.57、0.77元，6-12個月目標價23.9-25.6元，對應2012年42-45倍估值。

　　風險提示：

　　電視劇銷售不達預期風險；電影票房不達預期風險。