市場普遍期待央行再次下調存款準備金率對衝近期緊張的資金面，金鷹基金研究部人士指出，再次下調存款準備金率的時點可能在明年春節前。

　　金鷹基金分析認為，一方面，熱錢的流出為央行下調存款準備金率創造了空間；另一方面，央行近期公開市場操作回籠力度較大，貨幣供應維持偏緊的節奏或許是為央行後續下調存款準備金率的操作預留空間。

　　具體而言，從近日公佈的數據看，11月外匯佔款環比再次下降，下降額度達279億元。這給央行下調存款準備金率創造了空間。月末、年關因素導致市場對於貨幣需求旺盛。而貨幣供應方面，央行近期公開市場操作回籠力度較大，四週累計回籠貨幣超過2000億元，對衝了上次下調存款準備金率所釋放的近4000億元流動性的一半。因此，“我們判斷貨幣供應維持偏緊的節奏或許是為央行後續下調存款準備金率的操作預留空間，是為避免造成實質性全面放鬆而釋放的穩定流動性的信號。”金鷹基金研究部人士指出。

　　不過，金鷹基金仍認為，短期市場向上壓力較大。因為上市公司業績下調、IPO發行節奏不減、熱錢流出、年關結算等都對市場造成了影響，市場參與者避險心理佔據上風。但市場經過連續的下跌之後尤其是強勢股、績差概念股的補跌後技術上已經具備反彈要求。(黎宇文)