新金融記者 楊晶

　　歐洲貴族薩博(SAAB)汽車終於被宣佈死亡。12月19日，瑞典法院批准了薩博的破産申請，並初定其2012年4月9日前完成破産清算。

　　薩博收購案幾起幾落，一直顯得有點“不靠譜”。擁有64年品牌歷史的薩博汽車，3月開始受現金流動問題困擾，4月起停産。後為脫離泥潭，多方求醫，但最終仍未逃脫破産厄運，不但如此，還把中國的龐大集團和青年汽車拉下了水。

　　面對收購，“雙龐”表現從始至終都不相同：賣車的龐慶華收購全程都謹慎小心，能在薩博頹勢已定的當口果斷退出；而造車的龐青年對薩博只能用“執著”二字形容，直到薩博確定破産之後，仍然堅持“全盤接收”。

　　薩博汽車不久即要退下神壇，這樁備受關注的中國車企海外並購案也留給人們很多疑問：薩博究竟還有多少核心價值？雙龐在這個失敗的收購案中損失多少，又得到多少？為什麼捆綁收購的“雙龐”最後面臨的卻是龐大的抽離和青年的堅持？

　　青年押寶“鳳凰平臺”

　　“其實(薩博收購案)也不能算失敗，我們得到了瑞典薩博全新開發的鳳凰平臺技術，以後將利用薩博汽車開發公司在歐洲開發産品，在中國和歐洲生産。”青年汽車董事長辦公室一位工作人員向新金融記者透露。

　　這樣看似樂觀的態度和龐彩萍如出一轍：“這個技術是非常高端的，絕對物超所值。”

　　在薩博申請破産後，青年汽車首席談判代表、龐青年之女龐彩萍曾對媒體表示：“如果薩博破産，青年蓮花之前的投資也不會打水漂。”龐彩萍稱，青年汽車投入的資金一部分是用於成立(雙方合資的)瑞典薩博開發公司，其他的投入資金換回的是技術。

　　“物超所值”的鳳凰平臺，龐青年花了2000多萬美元(約1.3億人民幣)買回來。儘管前期投下的1700萬歐元(約1.4億人民幣)購車款很可能黃了，但這個結果已經讓龐青年很滿意。

　　實際上，由於老東家通用汽車的阻撓，青年汽車斥重金爭取的“鳳凰平臺”也是得來不易，直到最後一刻才被拿下。

　　“我們一直堅持到了最後才得到這樣的結果，直到前幾天雙方一直在商量方案。”青年汽車的工作人員表示，“那一週的談判簡直就像生死時速。”

　　12月11日，預感到情況難以扭轉的龐青年和瑞典方最後談妥技術收購，12日，青年汽車代錶帶著500萬美元尾款趕往瑞典，13日付款簽協議，15日，最新的鳳凰平臺技術材料到手，龐青年心中的石頭才終於落地。

　　那麼，鳳凰平臺價值有多大，是否真的是“物超所值”，許多業內人士並不那麼樂觀。

　　JD Power汽車行業分析師朱鳴表示，由於此前早已將大部分技術出售給了北汽，薩博如今已經沒剩下多少“核心技術”了，即便是一些新開發的平臺，離開了通用的技術支持，也不見得真有“物超所值”的技術價值。

　　實際上，青年汽車一直用很隱晦的修飾手法描述鳳凰平臺：“全新的平臺，全新的車型。”並沒有明確指出所謂“全新鳳凰平臺”任何實質性的技術規程。

　　“即便是有這樣的新平臺，研發新車並投産也需要至少四五年時間，再加上等待政府審批，以青年汽車的資金和技術實力，能不能從這一平台中受惠，也是一個問題。”資深汽車行業分析師張志輝表示。

　　龐大投資淪為追債

　　12月21日晚，龐大集團發佈公告表示，鋻於已向薩博支付了4500萬歐元的購車預付款，將儘快準備相關文件以向破産管理人申報債權，按照相關會計準則就購車預付款提取壞賬準備。

　　和青年汽車的堅持不同，今年年初剛剛上市的龐大集團在收購案的尾聲及時抽身，將損失止步于初期投入的4500萬歐元購車預付款。今年前三季度，龐大集團實現凈利潤7.03億元，截至9月30日，公司凈資産為97.82億元。如果這4500萬歐元完全無法收回，公司凈資産將減少約4%，折合每股0.14元。

　　因此，當薩博申請破産的消息傳來，龐大集團的股價立刻暴跌7.44%，成為年內跌幅最大的新股。

　　龐慶華此前曾經估計薩博全部資産(包括品牌)約值4億至5億歐元。在薩博未來幾個月的破産清算中，盡可能多地追回債款，將成為龐大的主要任務。

　　龐大集團董秘王寅告訴新金融記者，目前暫時無法預估薩博破産可能給龐大投資造成的損失額度，要根據薩博破産清算的進度和具體清償情況而定。按照優先清償債務的順序，薩博破産清算後第一輪將向歐洲投資銀行和工會還債，以清償銀行貸款和工人工資；第二輪是以龐大集團、青年汽車和薩博供應商為代表的一般債權人；最後才是持有薩博優先股的股東，如通用汽車。

　　不過，由於龐大與薩博早期簽署的協議中包含了抵押條款，如果薩博破産，會把其在歐洲的經銷商網絡抵給龐大集團。如果能夠成功接管，對龐大來説會是個不小的安慰。

　　作為中國最大的汽車經銷商，龐大一直希望通過並購、參股汽車製造的方式，提升經銷商的話語權。

　　龐慶華曾經對媒體明確表明自己在投資薩博收購中的立場：“龐大沒有進入汽車製造領域的計劃，對於製造商公司，我們只參股，不控股；通過參股提升經銷商的話語權是我們的目的。”

　　王寅表示，投資薩博失敗只是個案，龐大集團不會改變以通過參股汽車製造商的方式來提高汽車經銷商話語權的戰略規劃。

　　薩博早已“病入膏肓”

　　儘管薩博已經宣佈破産，但青年汽車對它的熱情仍然未減。

　　被問及青年汽車是否繼續競購薩博破産剩餘資産，青年汽車董事長辦公室工作人員表示：“只要是有價值的，都會儘量爭取。”

　　據估計，青年汽車已陸續向薩博投入8000多萬歐元(約合8億多人民幣)，而之所以如此執著，顯然有自己的苦衷。

　　“目前國內約130余個整車廠，青年汽車品牌和技術在行內的競爭力都不算強。青年蓮花又剛起步不久，暫時還未見大的銷量。”朱鳴表示，“面對激烈的行業競爭和洗牌，青年汽車顯然希望通過海外並購的道路迅速崛起。”

　　“龐大是銷售商，拿不拿得到一個品牌製造技術影響不大，但對青年來説則意義重大。”張志輝説。由於青年汽車謀求中高端車型的核心技術，龐大集團則謀求薩博汽車在華的獨家經銷權，因此前者相較于後者更難抽身，也對追加投資有更大動力。

　　顯然，想在大魚吃小魚的汽車行業站穩腳跟，尤其是如今國內車市進入低速增長時期，自主品牌危機重重之時，青年的如意算盤初衷並沒有錯，錯就錯在選錯了對象。

　　“薩博這個品牌問題很多。無論是從品牌還是技術層面衡量，薩博的價值已經所剩無幾。”朱鳴表示。

　　在今年的收購風波之前，薩博已經幾次到了垂死邊緣。2009年，在金融危機衝擊下，來自中國的北汽集團已經收購了薩博的部分産品知識産權。2010年，通用將薩博出售給荷蘭世爵汽車，但通用一直是薩博背後的技術支持者，據龐青年介紹，通用在薩博研發中心投入鉅資，直至目前，雙方簽署的5年共享整車、發動機、增壓、安全等關鍵技術平臺的協議還在繼續。

　　目前，薩博核心技術已被掏空，再加上持續的虧損和停工，其品牌價值早已經打了折扣。朱鳴認為，從其債務結構、供應商、品牌經營等因素綜合看來，薩博已經“病入膏肓”了。

　　技術壁壘需突破

　　自從吉利成功收購歐洲的沃爾沃之後，便不斷有國內自主車企宣佈推進其海外大計。除薩博收購案外，2011年比亞迪和戴姆勒合資獲批，奇瑞先積極推動斯巴魯國産，後又傳將同捷豹、路虎牽手……一時間，海外並購、合資成為自主車企競相追逐的潮流。

　　“汽車産業低景氣度持續，加上自身技術水平限制，自主品牌急切需要通過海外資本擴張，向産品高端化、技術自主研發進軍，來獲得更好的銷售業績。”朱鳴表示。

　　“但是，政府對於收購的審批十分嚴格，能否得到核心技術成為影響成敗的關鍵。”朱鳴強調，“海外汽車企業對中國車企收購的技術保護傾向還是比較嚴重的，從薩博收購案來看，如果不是通用堅決阻撓，結果也許會更加積極一些。”

　　當然，隨著中國汽車産業的崛起和海外擴張，汽車跨國集團對華技術封鎖是長期性的、不可避免的，中國企業需要做好充足的心理準備，張志輝表示。