關於基金業績的持續性，業界的普遍看法是，第一年市場上有1/2的基金業績在平均水平之上，第二年還有1/4的基金能繼續保持在平均水平之上，但到第三年，則只剩下1/8的基金持續保持在平均水平之上，以此類推。也就是説，一隻基金在某一年取得好成績不難，但是要連續取得好成績卻很難。在美國曾有彼得林奇這樣持續取得優異成績的偉大投資大師，在中國也有連續多年取得驕人業績的明星基金經理，但是，這樣的明星基金經理鳳毛麟角。相關研究表明，絕大部分基金經理的投資業績缺乏持續性。從這個意義上來講，單純基於量化的業績評價也許並不是挑選優秀基金的最佳方法。

　　探尋其背後的原因，可能是因為每位基金經理都有自己的投資風格，而每一種投資風格在相同的市場環境下表現各異，或者説同一種風格在不同的市場環境下表現各異。以投資于股票為主的股票型基金和偏股混合型基金來説，既有以投資大中市值股票為主的大中盤風格，也有以投資中小市值股票為主的中小盤風格；既有以投資價格被低估的股票為主的價值風格，也有以投資盈利快速增長股票為主的成長風格；既有捕捉各類熱點的主題投資，也有專挑冷門股票的逆向投資，不一而足。

　　從歷史上來看，小市值股票的平均收益率明顯高於大市值股票的收益率，而價值股和成長股的平均收益率不分伯仲。但是在不同的歷史時期，各種風格的表現完全不一樣，每一種風格均有受歡迎的時候。上個世紀六七十年代，美國流行“漂亮50”，這些股票是大盤藍籌股的化身，同時也是高成長股的代表，但隨著1973年的股市崩盤，“漂亮50”的輝煌也就告一段落；在上世紀滯脹的七十年代，美國價值股的表現優於成長股；在2000年的“互聯網泡沫”中，與網絡有關的熱門股牛氣沖天，但在泡沫破滅後，網絡股又一敗塗地。

　　《基金間諜：首次全程揭秘晨星優選基金的內幕》一書的作者羅素金奈爾是晨星公司“基金間諜”欄目的基金分析師。他認為，短期業績不能用來預測未來業績，長期業績和未來業績也沒有太大的關聯，這是因為市場熱點不停切換，市場風格不斷變化。一隻長期業績表現不錯的基金，如果最近表現很差，也許是很好的介入機會。一隻牛市中表現優異的基金在最近一兩年的熊市中，可能表現很差，但是如果牛市來臨，這些基金興許又有出色表現。

　　目前A股市場的整體估值水平達到了2005年和2008年的低點，市場已經到達底部區域，因此不排除未來一兩年出現牛市的機會，當然，中國經濟增速出現長期下滑導致A股市場整體估值水平下移的情形除外。遵循這樣的思路，基民需要做的工作就是尋找那些今年表現不好，但在下一輪牛市中可能會有優異表現的基金。