《紅週刊(博客,微博)》特約記者 民族證券 徐一釘

　　臨近歲末年初，A股市場的融資壓力也不小。據Wind數據顯示，截至12月21日，A股IPO審核通過但尚未發行的公司有58家，包括中交股份、陜煤股份等大盤股。可以統計的56家公司，預計發行股份總數達77.3億份，預計募集資金則達589.4億元。此外，中國平安擬發行不超過260億元A股可轉債，民生銀行擬在銀行間債券市場發行不超過500億金融債，興業銀行、浦發銀行申請發行專項金融債不超過300億元。這對A股市場資金面將形成不小的壓力，也包括心理壓力。隨著A股市場重心的下移，提醒投資者要警惕前期強勢股出現大面積的補跌。

　　深證成指、滬深300指數、中小板指數都跌破了與2010年7月2319點相對應的點位，從另一個側面反映出2319點破位的有效性。延續之前的觀點，有效跌破2300點後，A股市場將呈現加速下跌，以擺脫2350點之上43個月累計10倍換手所形成的巨大的密集套牢區。因此，本週在2149點開始的抵抗性反彈空間並不大，下探2000點只是時間問題。筆者認為，目前很多個股的下跌是對今年四季度、明年一季度上市公司季度凈利潤下滑的提前反應。

　　2011年1至11月，央企營業收入同比增長22.6%，凈利潤同比增長3.6%；去年同期營業收入和凈利潤同比增長分別為34.7%和50.1%。2011年1至11月營業收入增速降低了12.1個百分點，凈利潤增速的降幅更高達46.5個百分點。截至11月末，107戶中央企業應收賬款達1.6萬億元，庫存達3.5萬億元，其中産成品庫存7000億元，庫存和應收賬款兩項合計為5.13萬億元，佔企業流動資産的46%。今年三季度以來，央企凈利潤增速逐月下滑，11月出現凈利潤同比負增長。筆者預計，央企逐月凈利潤同比負增長的狀況將延續至2012年一季度。

　　今年三季度以來，歐美外需持續下降對中國出口負面影響已經顯現，我國外貿高開低走態勢日益明顯。9月份以來我國出口增速明顯回落，從1至8月23.6%的平均增幅，回落到10月的15.9%和11月的13.8%。據今年秋季廣交會的數據，來自美國和歐洲的訂單分別減少24%和19%。隨著世界經濟復蘇步伐放緩，補庫存效應減弱，越來越多的國際貿易糾紛將出現，2012年中國出口同比增長將進一步放緩。

　　進入12月，滬深兩市成交量維持在900億元左右，A股市場換手率一直低於0.6%。從主要股指的表現來看，截至12月22日，兩市換手率最低的是滬深300指數，只有0.23%。其次是上證A股，只有0.33%；兩市換手率最高的是中小板指數，高達3.34%。其次是創業板指數，達到1.56%。這反映出目前資金主要關注的重點是中小市值股票。鋻於創業板、中小板個股疲弱的走勢，這種關注並不是積極意義上的關注，而是一些機構之前炒作“主題投資”介入過深，目前只能“邊打邊退”。雖然中小股票短期累計跌幅很大，但如果沒有業績支撐，其價值回歸仍將繼續進行。