姜婷婷

　　和訊網消息 12月23日，東海證券研究所宏觀策略分析師鮑慶在東海證券研究所2012年投資策略報告會上表示，2012年年初市場流動性的改善、貨幣政策進一步放鬆的預期和企業盈利增速在一季度末有望企穩，這將促使A股迎來反彈，但受制于長期經濟與政策的權衡，反彈難有大的空間，基於對企業盈利和市場估值變動情況的預測，2012年上證綜指的極限運行區間為1800至3000點。

　　鮑慶分析，2011年下半年以來，政府針對“跌跌不休”的A股市場發佈了一系列利好消息，當前政策底已經顯現，根據前期情況，他認為，政策底在2300點一帶。不過，雖然當前指數估值處於歷史底部，並且政策底已經顯現，但是並不代表市場底的臨近，鮑慶指出，本輪A股市場見底不同於2008年經濟危機時領先經濟底出現。

　　鮑慶認為，2012年一季度末、二季度初經濟可能出現“軟著陸”，之後企穩回升，未來A股市場仍然面臨盈利預期下調的風險。同時，未來中國經濟與政策長短平衡改變了傳統政策預期思維，使得市場無法形成持續的政策寬鬆預期，無法再現歷史上經濟與政策的博弈格局，即經濟下滑倒逼政策寬鬆。

　　鮑慶指出，本次市場底部有待於資金底和經濟底的確認，底部的形成不會是V型反轉，更多的是震蕩築底，等待基本面信號的明確和負面因素對投資者心理影響的下降。同時，他預計，2012年年初由於信貸投放量的上升，市場流動性將得到顯著改善，而隨著一月份CPI回落的確認，為了實現保增長的目標，對緊縮政策進一步放鬆的與企業將提升市場情緒，促使反彈的形成。

　　對於明年的市場走勢，鮑慶表示，2012年年初市場流動性的改善、貨幣政策進一步放鬆的預期和企業盈利增速在一季度末有望企穩將促使A股迎來反彈，但受制于長期經濟與政策的權衡，反彈難有大的空間。基於對企業盈利和市場估值變動情況的預測，2012年上證綜指的極限運行區間為1800至3000點，而綜合考慮經濟增速、政策調控等方面的影響，核心運行區間為2200至2800點。