南方基金在日前發佈的2012年度投資策略報告中稱，隨著政策內在的週期性擴張，2012年下半年經濟增速將溫和回升，經濟硬著陸風險不大，貨幣政策面臨著從偏緊到適度放鬆的轉向。目前來看，市場已進入底部區域，隨著政策的逐漸轉向，A股有望通過反復震蕩，逐步完成築底過程。投資策略上建議可通過精選個股和行業來應對股市的震蕩波動性。短期內仍要控制倉位，等待更好的入場機會。

　　宏觀環境：經濟硬著陸風險低政策轉向已現

　　南方基金認為，2012年下半年，經濟增速將溫和回升，經濟硬著陸風險不大。考慮到2009年過度寬鬆政策帶來了一系列負面影響，目前房地産調控放鬆的可能性小。但在通脹下行趨勢確立的情況下，貨幣政策和財政政策的放鬆力度可能超出預期。

　　美國經濟2012年仍將溫和復蘇。歐元區2012年經濟下滑趨勢明顯，甚至有較大可能陷入衰退。但是歐債危機最終更可能會通過漫長的談判慢慢解決。

　　市場展望：震蕩中完成築底

　　雖然股市精確底部難以測算，但根據A股市場在2005年11月(資金供求極端惡化)和2008年10月(經濟極端惡化)形成的兩個大底的標準來看，目前市場已進入底部區域。估值上來看，A股市場當前的整體PE水平相當於2005年998點、2008年1664點的水平。隨著政策的逐漸轉向，A股有望通過反復震蕩，逐步完成築底過程。

　　投資策略：精選個股和行業應對股市震蕩波動性

　　當前市場已經處於底部區域，探底成功後將呈現震蕩反彈格局。投資策略上應通過精選個股和行業來應對股市的震蕩波動性。短期內仍要控制倉位，等待更好的入場機會。重點配置行業：1.受益於政策放鬆的銀行；2.隨著通脹和成本壓力回落，中下游製造業毛利率有望小幅回升，關注工程機械、白色家電、汽車等製造業板塊反彈的機會；3.通脹回落後，居民真實收入和購買力將回升，可以繼續持有品牌消費板塊。