記者觀察

　　當地時間19日下午，瑞典南部維納什堡地方法院宣佈批准薩博汽車的破産申請。這一決定意味著龐大集團（601258）耗時近一年的跨國並購薩博汽車事宜以失敗收場。昨天，龐大集團公告，鋻於薩博汽車被宣佈破産，公司決定停止收購薩博汽車股份的交易。至此，高調開場的跨國汽車並購案最終黯然落幕，龐大集團也因此面臨重大損失。昨日龐大集團收盤大跌7.44%，報收6.47元。

　　薩博破産致收購停止

　　龐大集團2010年年初從美國通用汽車公司手中以4億美元收購了瀕臨破産的薩博。但第一年的銷售業績並不理想，致使原本虧損中的薩博進一步遭遇資金危機。自今年年初陷入困境後，薩博已累計停産8個月，拖欠員工工資至少8500萬瑞典克朗(約合1184萬美元)。而薩博因為拖欠零部件供應商賬款越來越多，零部件供應商不再為其供貨，這直接導致了薩博汽車的停産。

　　之後薩博汽車輾轉到中國尋求支持，今年5月中旬，薩博與龐大簽署了一份諒解備忘錄，試圖通過重組擺脫破産危機。但由於在技術轉讓等問題上仍享有發言權的薩博老股東美國通用不同意，兩家中國企業先後撤出談判，最終導致薩博不得不放棄重組計劃並申請破産。而鋻於薩博汽車被宣佈破産，龐大集團因而決定停止收購薩博汽車股份的交易。

　　每股收益或損0.14元

　　不過，由於公司已向薩博汽車支付了4500萬歐元折合人民幣3.7億元的購車預付款，這筆款能否退回引起市場關注。據有關人士介紹，按照優先清償債務的順序，薩博汽車破産清算後優先將向歐洲投資銀行和工會還債，以清償銀行貸款和工人工資；其次才輪到像龐大集團等為代表的“一般債權人”；最後才是像通用這樣的持有薩博汽車優先股的股東。如果薩博汽車破産清算後法院估價的資産在支付優先債權人階段就耗盡，像龐大集團等一般債權人，以及持有薩博優先股的通用汽車公司等，都將面臨無款可償還的尷尬境地。

　　而一旦4500萬歐元打“水漂”的話，意味著龐大集團近4億元投資將血本無歸。若按公司今年三季度末26.215億股總股本簡單計算，其每股收益將因此折損0.14元。為此，龐大集團表示將儘快準備相關文件以向破産管理人申報債權，同時將根據薩博汽車的具體情況，按照相關會計準則就前述購車預付款提取壞賬準備。

　　海外並購須慎之又慎

　　事實上，類似龐大集團這樣的中國企業海外收購失敗案例，近年來並不在少數，如2008年4月，中國平安保險收購比利時的富通投資，涉及金額高達21.5億歐元，不到一年，這筆投資賬面浮虧就高達227億元人民幣，幾乎賠完所有本金。

　　從以往經驗看，全球範圍內的統計數字顯示，超過一半以上的並購最終失敗，大部分失敗來自於漫長的整合時期。更由於並購雙方企業原有的業務經營、管理模式、企業文化等方面都存在差異，因此業內人士表示，中國企業海外並購須慎之又慎。