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近期,在國內提準和需求疲軟的影響下,鄭棉走出了區間振蕩行情。目前,棉花(20705,-15.00,-0.07%)現貨價格止跌企穩,收儲挺價作用凸顯,現貨詢價增多,但下游需求沒有好轉,市場觀望情緒濃重,需求沒有實質改善。筆者認為,收儲數量暫時難以確定,現貨市場還將糾結,鄭棉期價將繼續冬眠,在20820—20100元窄幅振蕩的概率較大。
經濟形勢不明朗
12月9日召開的歐盟峰會取得階段性成果,但穆迪警告歐盟仍然存在降級風險,歐債問題還將持續發酵,將繼續影響商品期貨市場走勢。同時,美國的經濟也跌跌撞撞,前期的就業數據向好給市場較大的希望,但就業市場能否持續好轉仍存在很大不確定性,經濟前景仍不明朗。從國內的情況來看,經濟增速回落已成事實,穩增長預示經濟結構轉型已提上日程,貨幣政策轉向穩健,紡織業流動性偏緊有望緩解,且産業轉型迫在眉睫。
需求未明顯恢復
目前,棉花現貨價格已經止跌企穩,紗線價格也止跌企穩,市場信心有所恢復,市場詢價增多。但是需求並未明顯恢復,紗廠的採購策略沒有改變,隨用隨採的企業仍佔多數。紗廠採購謹慎的主要原因是:原料價格波動不明顯,紡織市場下游需求沒有改善跡象。據調查,11月份國內棉花庫存時間為33.66天,較上月增加4.18天,紗線庫存時間為20.96天,較上月增加0.34天,坯布庫存17.96天,較上月增加1.78天,這表明需求依然疲軟。當前,很多紡織企業減少棉花用量,轉用滌綸短纖和粘膠短纖等原料,也對棉價産生較大壓制。
據美國農業部12月預測,中國棉花消費減少10.9萬噸至979.8萬噸,顯示中國棉花需求持續疲軟,而歐美經濟低迷,國內紡企的訂單情況難有好轉,需求短期難以改善。近期財政部對進口外棉的滑準稅公式進行了調整,進口成本有所提高,這對期價提振明顯,再加上明年植棉意向下滑,鄭棉一度大幅上漲,振蕩區間有所拉大。
收儲政策支撐力度增強
國內收儲穩步進行,收儲量保持平穩。截至12月19日,2011年棉花實際收儲168萬噸,日均成交量在5萬噸左右,按此速度計算,12月底棉花收儲量將超過200萬噸,收儲政策對棉價的調控力度不斷加大。隨著棉價走穩和春節的臨近,前期惜售的棉農開始順價銷售,交售積極性明顯提高。且近期天氣晴朗,企業交儲進度有所加快,雖有部分企業把棉花交到了期貨和撮合市場,但交國儲的企業仍佔多數。
從技術上看,鄭棉近期大幅上拉,期價重心上移,振蕩區間上沿有所提高,滑準稅調整給鄭棉期市提供炒作題材,倉量有所回升。在收儲政策穩定棉價的情況下,未來棉價仍存變數,棉花需求恐難有起色,鄭棉難以走出趨勢性行情,繼續窄幅振蕩的概率較大。
(作者單位:格林期貨)