國際原油(98.63,-0.04,-0.04%)WTI價格自11月7日突破95美元之後，上升勢頭有所減緩，一個半月以來基本保持在95—100美元區間振蕩整理，顯示目前全球政治經濟形勢依然不明朗，存在較多的不確定因素。

　　供需小幅增加，總體偏于寬鬆

　　從歐佩克12月數據來看，2011年全球原油需求為8780萬桶/天，比2010年增加了90萬桶/天，約1%的增幅。其中西歐和北美等發達國家的需求由於受到債務問題和經濟走緩的影響，基本處於停滯狀態，與去年的需求量持平，而以中國為首的新興市場則依然保持了較好的增長勢頭，中國對原油的需求從900萬桶/天增加到了950萬桶/天，由於中國自身的産量沒有明顯變化，這部分增加量基本來自於進口，進口依存度超過了55%。預計2012年全球經濟仍將在蹣跚中前行，需求增長幅度可能與今年相當，約100萬桶/天。其中西歐、北美情況不樂觀，西歐需求可能會小幅萎縮，而需求增長的主要動力仍將來自新興市場。

　　從供應上來看，雖然利比亞供給出現大幅下滑，從高峰期的160萬桶/天銳減到僅5萬—6萬桶/天，至年末才略有恢復，但是以沙特、科威特和伊拉克為首的其他歐佩克國家紛紛增加了産量，不僅彌補了因利比亞産量減少所帶來的缺口，而且同比還有所增加，其中僅沙特一國的産量就由去年的平均828萬桶/天增加到11月份的960萬桶/天。由於歐佩克在12月的半年會上上調了明年全體的産量限額至3000萬桶/天，因此沙特等國將不會由於利比亞的復産而減少産出；再加上北美、俄羅斯等地的持續增産，全球原油總體産量小幅上揚的趨勢仍將延續，供給增加幅度將在150萬桶/天以上。

　　因此從供需平衡上來看，雖然今年3季度原油供給略顯緊張，但是後期供需平衡將會趨於寬鬆，當然在歐佩克各國的調節下，也不會出現明顯的過剩，供需基本維持在8900萬桶/天的水平。

　　中東再現緊張情緒支撐油價

　　今年中東局勢變化可以分為三個階段，這三個階段對全球油價走勢均起到了重要作用。第一階段是突尼斯的茉莉花革命和埃及的反政府示威。第二階段是持續了大半年的利比亞內亂。第三階段則是伊朗的“核事件”。目前市場關注焦點集中在對伊朗的經濟制裁和石油禁運的實施上。由於伊朗石油儲量為全球第五，而且是歐佩克的第二大石油生産國和出口國；與此同時伊朗所控制的霍爾木茲海峽擔負著全球40%的石油運輸任務，因此伊朗局勢的變化對原油價格可能造成的影響將遠遠高於前面兩個階段，而形勢一旦惡化，油價將會輕易突破今年的高點，這勢必會對全球已經顯出疲態的經濟走勢形成致命打擊。

　　臨近年關，庫存回落為常態

　　臨近年末，按照美國煉油廠的普遍規律，將會在年底之前儘量減少自身的原油庫存，利於在報稅時減少開支。此外，由於美國東北部消耗取暖油來禦寒，美國對餾分油的需求也將會迅速增加，這將會同時體現在原油和餾分油的庫存走勢上。因此可以預計在最近的兩個星期內，美國的周度油品庫存數據也將會對油價起到一定的支撐。

　　總之，原油的冬季需求以及美國油品庫存表現在短期內將支撐油價，但長期看，原油供需總體趨向於寬鬆平衡，油價傾向於區間振蕩。此外，要密切關注中東地緣政治、歐債危機等宏觀不確定因素，他們很可能是未來數月內主導油價走勢的決定性力量。

　　(作者單位：新湖期貨)