2011年12月20-21日，第七屆全國環保大會在北京召開，同時國務院公佈了《國家環境保護“十二五”規劃》，A股環保板塊大幅下跌。

　　我們的分析與判斷：

　　1、本次大會內容基本符合市場預期

　　在推進主要污染物減排方面，要求加大結構調整力度、著力削減化學需氧量和氨氮排放量、加大二氧化硫和氮氧化物減排力度。

　　在切實解決突出環境問題方面，要求改善水環境質量、實施多種大氣污染物綜合控制、加強土壤環境保護、強化生態保護和監管。

　　在加強重點領域環境風險防控方面，要求推進環境風險全過程管理、加強核與輻射安全管理、遏制重金屬污染事件高發態勢、推進固體廢物安全處理處置、健全化學品環境風險防控體系。

　　在完善政策措施方面，要求落實環境目標責任制、完善綜合決策機制、加強法規體系建設、完善環境經濟政策、加強科技支撐、發展環保産業、加大投入力度等。

　　我們認為今年10月底以來，A股環保板塊相對大盤指數大幅上漲，主要原因是環保板塊對本次會議已經有預期，目前市場等待的是超預期政策的出臺。從大會和環保“十二五”規劃內容來看，更多的是一些宏觀大方向的指導性政策，具體每個環保細分行業的規劃和政策，需要等到明年上半年才能陸續出臺。短期趨勢投資者由於沒有看到更明確的超預期政策，將本次會議召開作為賣出信號，同時大盤表現低迷也打擊了市場信心，因此今日環保板塊普跌。

　　2、強烈看好明年環保行業投資機會

　　國務院要求在2013年年底和2015年年底，分別對規劃執行情況進行中期評估和終期考核，評估和考核結果向國務院報告，向社會公佈，並作為對地方人民政府政績考核的重要內容。

　　我們預計明年環保項目開工率將大幅增加，預測2012年我國環保投資將同比增長36%，今年增速大約為5%，到2015年，我國環保投資將達到1.6萬億，佔GDP比重的2.6%。

　　我們建議關注重點細分産業：固廢處理行業發展最晚、空間最大；污水處理行業重點在外延擴張；火電脫硫專業化運營和非電行業脫硫機會也不錯，火電脫硝將迎來爆發性增長。

　　投資建議：

　　我們認為環保行業明年業績增長和股價表現將明顯好於今年，目前很可能是反轉行情開始。我們建議投資行業細分龍頭企業，重點看好固廢處理産業，建議關注桑德環境（000826）、碧水源（300070）、龍源技術（300105）。（銀河證券研究所）