港股昨日跟隨外圍股市造好，恒指高開382點，雖其後受A股回軟拖累，升幅曾收窄至只有208點，但尾市再隨歐洲股市走高，收報18,416點，升336點。國指收報9,950點，升210點。成交額持續低迷，只有413億港元。中電（2.HK）宣佈，明年整體電價加幅將由原訂的9.2%降至7.4%，股價靠穩微升0.2%。內銀股全線造好，農行（1288.HK）表現最好，升4.1%；工行（1398.HK）亦升2.6%。

　　技術上，恒指突破短期下降軌，暫處10天與20天線之間，若續守于18,300點水平，則有望挑戰18,700點至18,800點下級阻力。國指呈十字星形態，反映好淡仍有爭持，只要能企穩于9,900點水平，將可挑戰10,200點至10,300點下級阻力。

　　據《上海證券報》報導，全國社保基金理事會已于上週五向國內擁有社保偏股類組合的基金公司增資，總計至少有100億人民幣。 此外，該會理事長戴相龍亦鼓勵地方養老金用於股票及直接投資，這是由於截至2010年底地方管理的基本養老保險基金結余為1.5萬億人民幣，目前這些款項只能存銀行或者買國債，在過去十年每年平均投資收益少於2%，並且低於年均通脹率。

　　我們認為雖然今次社保基金投入的資金不算多，但基於其過往多次準確判斷大市方向，因此其增資入市往往被市場視為股市轉向回升的指針。再者，內地股市現時估值已非常偏低，上證綜合指數12個月遠期市盈率只有8.9倍，較過往長期平均折讓59%，2012年預期每股盈利增長率20%。故此，上述消息應有助加強內地投資者的信心，並對內地股市止跌回穩起支持。

　　至於上證綜合指數昨日高開低收，交投仍然疏落，我們相信主要原因是外圍經濟環境尚未明朗、內地樓市調控政策持續、加上臨近年尾結算，投資者都傾向較保守，以觀望為主。反之，較進取者則可留意近期「十二五」規劃出臺的行業，例如國務院昨日公佈《國家環境保護「十二五」規劃》，預期在規劃期間全國環保投資需求達3.4萬億人民幣。

　　此外，八家央企已正式簽「十二五」主要污染物總量減排目標責任書，我們認為這將有利天然氣行業的發展，主要由於天然氣之二氧化碳排放量較煤炭及石油分別少43%及28%，而且受惠中央扶持政策振興，預計到2015年天然氣在一次能源消費的比重，將由目前的4%大幅增加超過1倍至8.3%。

　　受惠股份包括從事上遊業務的天然氣開採商崑崙能源（135.HK），該集團昨日宣佈獲商務部批准收購中石油北京天然氣管道公司60%權益，相信有助增添其天然氣業務之增長動力，並揭示母公司可能展開新一輪注資計劃，尤其下游業務資産，藉此拓展盈利來源，以及分散風險。據市場綜合預測，2012年預測市盈率約12倍，2011-13年盈利複合增長率逾20%。技術上，昨日獲大成交配合突破中期下降軌，預計中期走勢可望好轉。

　　另一方面，國家環保部亦透露，在「十二五」期間，內地將會完成5,561個工程減排項目，當中至少新建1,184座城鎮污水處理廠，日處理總能力為4,570萬噸。在固體廢物處理方面，當局預計到2015年工業固體廢物利用率可達72%，全國城市生活垃圾無害化處理率達80%，所有縣具備生活垃圾無害化處理能力。

　　我們認為受惠股份可能包括：北控水務（371.HK），該集團在污水處理行業具有領導地位，將受惠于行業整合，以及母公司日後的注資舉動，其污水處理及建造服務佔整體收入約78%；以及光大國際（257.HK），集團旗下環保業務多元化，其中垃圾焚燒發電及污水處理業務共佔營業額79%。