平安A股收盤跌逾5% 市場人士稱平安再融資或導致險企圈錢競賽

　　中國平安260億可轉債發行計劃一齣，昨日，平安A、H股價均應聲大跌，H股收跌近3%，A股收盤跌幅超5%，並拖累大盤下跌。回顧平安2008年千億融資導致的股市大跌，有市場人士表示，平安手握鉅資卻時常向市場“圈錢”，令投資者很受傷。

　　中國平安週二晚間宣佈計劃發行不超過260億元的A股可轉債。平安集團首席財務官姚波昨日表示，可轉債對股東攤薄效應和整個市場影響將是溫和的。但事實剛好相反，市場反應並不溫和。

　　昨日，平安A股上午表現尚可，甚至微漲1%，但午後轉跌，最終收跌5.2%，報34.43元，並成為午後砸低大盤的主力軍；平安H股跌逾3%，收報51.5港元。

　　平安曾在2008年拋出千億鉅額融資案，引發A股連續大跌。而今年6月，中國平安剛剛通過H股定向增發融資162億元。

　　有市場人士質疑，與其他上市險企相比，平安的貨幣資金持有量比例最高。但作為一家資本密集型的企業，平安不能靠經營獲益提升資金實力，卻經常因“缺血”而向市場融資，無法讓投資者長遠看好。

　　記者查看中國平安三季報發現，其當季持有貨幣資金2213億元，佔總資産10%。而對比國壽和太保的三季報，貨幣資金分別為465.7億元和139.3億元，佔總資産分別為3%和2%。

　　國海證券首席投資顧問張志林昨日在微博中稱，雖然這次再融資金額不如2008年的千億計劃，但性質是一樣的，就像前幾年銀行競相融資一樣，這種惡性圈錢會形成攀比，因為平安融資了，資産質量提高了，其他保險公司如果不相應融資，就會在競爭中處於被動。

　　償付壓力大 發可轉債迫不得已

　　發行次級債已成為保險業融資的主要途徑，可轉債卻是保險業“頭一遭”，背後則是保險公司面臨的償付壓力。

　　截至10月底，中國平安的償付能力充足率為170.7%，旗下子公司平安人壽和平安財險的這一指標分別為153.2%和171%。如果資本金不能及時到位，其償付能力充足率很可能下滑至一類監管水平。此外，剛剛納入旗下的深發展的資本充足率也不樂觀。

　　國泰君安證券分析指出，在向深發展承諾注資150億~200億並向壽險子公司注資100億後，平安集團已無多少自由支配資金，再融資是遲早的事，只是股市的連續下跌加快了其進程。

　　至於再融資為何選A股可轉債形式，中國平安集團總經理任匯川説，曾考慮過A+H股配股融資方案，但前期調研顯示，目前A股股東資金量不是很足，H股配股也難啟動。

　　此外，根據保監會規定，集團層面不能發次級債，而其壽險、財産險子公司雖然可以發行次級債，但可發行規模也就100億元左右，遠不能緩解償付壓力。

　　未來可能在H股進行股權融資

　　任匯川昨日表示，除A股260億元可轉債外，H股暫無其他融資計劃，預計A股可轉債最快將在明年第三季度發行。

　　國泰君安分析師表示，由於可轉債發行最快要到2012年三季度，所以短期內平安仍需通過發行次級債等方式補充資本。

　　此外，有分析指出，中國平安完成A股可轉債發行後，仍可能尋求進一步的股權融資。不過，未來主要的發行空間將在H股上。