低迷的A股市場對於新增資金的渴望使得“養老金入市”成了近日市場的焦點話題。

　　據媒體消息，全國社保基金理事會會長戴相龍12月20日在出席某論壇時表示，建議對社保養老基金投入運營，主要養老金的投資股票應該是長期投資、價值投資、責任投資，低的時候買，高的時候賣。所以，地方養老金如果收上來，有一部分用來買股票還是可以的。第一保值增值，第二增加資本市場的機構對我們的鼓勵。而此前不久，證監會新任主席郭樹清也曾表示，研究鼓勵更多長期資金入市，鼓勵公募基金、養老基金、社保基金、保險公司等機構投資者協調發展。郭樹清在出席某年會時更進一步指出，全國有2萬億元的養老保險金餘額分散在各省，住房公積金累計繳存3.9萬億元，扣除貸款後餘額還有2.1萬億元。如果這些資金組織起來，設立一個專門的投資機構或者委託一個機構，投資資本市場，“對市場、對機構、對全體居民都大有好處”。

　　高層頻頻傳出的有關鼓勵養老金入市的言論迅速引發坊間的猜測和議論。有市場人士對記者表示，這一方面是在為持續弱勢的市場注入信心；另一方面，也可能暗示中國版的“401K”計劃出爐步伐正在加快。

　　眾所週知，源自美國1978年《國內稅收法》第401條K項的“401K”計劃的主旨正是基於個人的養老金投資計劃，該計劃的實施一度促成了美國長達22年的超級牛市。其成功也引起了各國的紛紛效倣。事實上，在我國移植“401K”計劃的構想並非最近才被提及，公開資料顯示，早在2005年，時任證監會主席的尚福林就曾公開提到過“401K”條款。近年來，隨著養老金保值增值壓力的逐漸顯現，管理層更在不同場合不止一次地提到過該方案。

　　目前來看，養老金保值增值問題亟待解決以彌補資金缺口這一點已經形成了廣泛共識。根據人力資源和社會保障部的統計，2010年若剔除1954億元的財政補貼，企業部門基本養老保險基金當期徵繳收入收不抵支的省份已達到15個，缺口高達679億元。分析人士稱，這意味著中國養老金制度潛在的財務風險已經出現顯性化的苗頭，甚至到了難以離開財政補貼的程度。除了收支缺口增大外，現存養老金還長期受到低收益率問題的困擾。數據顯示，截至2010年，地方管理的基本養老金結存1.5萬億元，其中90%存入銀行，10年來，年均投資收益率不到2%，低於年均通貨膨脹率。此外，有學者表示，目前我們的養老金都是依靠人口紅利來解決的，即年輕人繳養老金供給老年人，然而，隨著城市老齡化現象的不斷升級，養老金的缺口也會越來越大，未來老年人誰來養的問題會越來越突出。要把養老金這塊蛋糕做大，已經不能僅僅依靠人口紅利，而應該通過資本市場的紅利來解決。事實上，決策層也已經意識到地方養老金縮水的嚴重性，在“十二五”規劃中明確提出，“穩步促進養老基金投資運營”。

　　儘管養老金存在保值增值的切實需要，通過投資運營來堵住缺口、提高收益率也已經成為必經之路，但是，在養老金入市問題上，目前市場仍然存在著幾乎是針鋒相對的兩種聲音。

　　支持者認為，加快養老金入市步伐將會是雙贏之舉。有分析人士稱，從海外經驗來看，投資資本市場是養老金實現長期穩定收益的重要方式，資本市場投資收益已經成為世界各國養老金收益的主要來源。同時，養老金、企業年金等長期資金又能在資本市場中起到“定海神針”的作用。有基金經理也對記者表示，“養老金專業化管理有利於資本市場的穩定發展，既能優化投資人結構，顯著提高直接融資比例，還有利於養老金保值增值，資本市場的長期發展會實現互利。”

　　反對者則堅定地表示，A股目前仍存在著重融資而輕回報等一系列問題，“養老錢”入市風險太大，而一旦發生大幅虧損，將是社會無法承受之重。

　　顯然，養老金入市所可能發生的風險是無法回避的話題。全國社保基金理事會相關專家日前也表示，據經合組織（OECD）國家統計，在2008年至2009年金融危機期間，這些國家養老金的收益率是負21%，“多少年的積累被吃掉了”。不過，有學者強調，養老金“入市”並不等同於“完全進入股市”，長期投資、合理規避風險應該是這部分資金入市之初的首要原則，因此，基於當前A股不振而反對養老金入市的觀點也並不全面。“實際上，養老保險金不可能完全投資股市，一個保守的、合理的證券投資組合應該有銀行存款、債市、股票以及其他證券，總體而言應該是低風險低收益的組合。這點已經有全國社保基金和普通保險資金的經驗。”有市場人士稱。這也從“先行者”全國社保基金和企業年金的表現中得到了印證。資料顯示，全國社保基金的投資組合極為保守，按照規定，45%為固定收益投資，股票投資最高30%。依據社保基金去年的年報，其持有到期投資資産總額為3100億元，佔總資産比例為37%，較2010年年初增加400億元。儘管2010年中國股市受到諸多不利因素影響，企業年金全年基金仍然獲得逆市盈利。同時，數據顯示，2010年21家企業年金基金投資管理人全部取得正收益，整體取得了3.41%的加權平均收益率。

　　因此，上述市場人士強調，養老金入市並非有些人解讀的那樣，是全部進入股市，其入市更不會僅僅是滿足“救市”的需要。事實上，人力資源和社會保障部相關負責人日前也強調， “社保基金投資運營特別是養老金，我們從來不講救市或者托市，頂多是助市。一旦養老金投資股市之後，不能看一兩年甚至幾個月的收益，要有穩健、長期的投資理念。”

　　儘管當前市場流動性存憂而近期管理層關於養老金入市的頻繁探討也被業內認為是提振市場信心之舉，不過，從市場自身的反應來看，這一消息層面的利好似乎未能給瀰漫于市場的消極情緒帶來積極變化。對此，市場人士表示，新增資金入市無疑是市場渴望看到的，養老金入市對於穩定市場以及長期投資、價值投資理念的培育無疑具有積極意義，但是，管理層的相關言論與政策落實之間還需要一段時間，對於短期市場的低迷而言，這樣的“利好”遠水難解近渴，難以改變當前市場弱市格局。

　　上證綜指失守2200點

　　在尾盤經歷一波跳水行情後，滬深股指12月21日收盤雙雙告跌。上證綜指失守2200點，與深證成指同步出現1%以上的跌幅。

　　當日滬深股市小幅高開。上證綜指以2230.18點開盤，早盤上摸2237.47點後開始緩步下行。最後一個小時滬指突現跳水，跌破2200點整數位，收報2191.15點，較前一交易日收盤跌24.78點，跌幅為1.12%。

　　深證成指也未能守住9000點整數位，收報8884.25點，跌147.42點，跌幅為1.63%。（周葉）

　　上周基金新增開戶數不足5萬　連續三周回落

　　中登公司最新數據顯示，上周（12月12日至12月16日），滬深交易所新增基金開戶數48546戶，比前一週51500萬戶減少2954戶，降幅5.7%。

　　這不僅是新增基金開戶數連續第三周回落，而且是新增基金開戶數近期首次跌入5萬戶之內。

　　雖然基金新增開戶數連續回落，但是新增股票賬戶數在上周出現了增長。中登公司同時公佈的數據顯示，上周滬深交易所新增股票開戶數為15.87萬戶，較前一週增加1.95萬戶。

　　（周葉）