一方面是近半數省份養老金收不抵支，一方面是基金結余收益率大大低於通貨膨脹率，中國養老金制度正面臨嚴峻挑戰。

　　昨日（20日）公佈的《2011中國養老金髮展報告》描述了上述形勢。全國社保基金理事會理事長戴相龍在發佈會上建議，應擴大社保基金儲備率，提高社保基金保值增值的能力，以應對未來可能的財務風險。

　　根據人力資源和社會保障部的統計，2010年若剔除1954億元的財政補貼，企業部門基本養老保險基金當期徵繳收入收不抵支的省份（含新疆建設兵團）共有15個，缺口高達679億元。這意味著中國養老金制度潛在的財務風險已經出現顯性化的苗頭，甚至到了難以離開財政補貼的程度。

　　除了收支缺口增大外，中國養老金制度還存在著收益率低的痼疾。根據國務院相關規定，社會保險基金結余只有存銀行和買國債兩種投資渠道。而據社會科學院世界社保研究中心主任鄭秉文測算，2000年至2008年全國社保基金總的收益率可能不足2%，低於同期的通脹率。

　　中國人民大學教授鄭功成認為，社保基金貶值與投資失誤風險並存，是有可能導致未來社保制度財政崩潰的最重要因素。

　　全國人大常委會副委員長華建敏表示，能否可持續是養老金制度成功與否的關鍵。中國應高度重視社保基金的保值增值問題，在實務、金融等重大投資領域，要給予養老金以第一優先權。

　　與絕大部分社保基金的低收益相比，全國社保基金理事會管理的社保儲備基金在過去11年間的投資表現相當惹眼，年均投資收益率高達9.17%，超過同期通貨膨脹率（2.14%）7.03個百分點。2010年，中國股票市場低迷，上證綜指全年整體跌幅達到14.31%，但全國社會保障基金理事會當年取得了4.23%的投資收益率。

　　儘管收益率較高，作為應對老齡化戰略儲備資産的全國社保基金自成立以來的財政性凈撥入僅有4437億元。而2010年，僅基本養老保險基金一項的累計結余就達15365億元。戴相龍昨日表示，中國十多年前開始建立社保儲備基金，當時在國際上也算是先進的。但是社保儲備基金的規模一直不大。目前社保基金理事會管理的基金總量在9000億元左右，與中國社保基金總量和未來的資金缺口相比還不夠。

　　“儲備的目的就是要彌補未來的缺口，所以沒有一定數額不行。我就擔心儲備基金將來不能充分發揮作用。那樣還不如沒有這個制度。有了這個制度，反而會有一種依賴心理，但因為錢太少，作用發揮不了。”戴相龍説。

　　戴相龍建議，應將國有股轉持部分劃入全國社保基金的規定變成國務院的法規，從而將這一融資來源固定下來。同時，可以通過將中央財政超收的部分以較大比例劃入全國社保基金、將國有資本經營預算收入撥出一定比例補充全國社保基金等方法多渠道擴大基金管理的規模。