週二大盤維持窄幅震蕩走勢，早盤一度在強週期品種水泥、地産等拉升帶動下快速反彈，但是成交量並未跟隨放大，反彈受阻于2239 點之後震蕩回落。滬指最終報收在2215 點，收出一根帶長上影線小陽線。成交量方面，較週一有所萎縮，兩市合計重新回到千億之下。近期市場在探低2164 點之後展開窄幅震蕩，呈現上有阻力、下有支撐態勢。

　　近期政策仍然暖風頻吹，但是仍然缺乏實質性短期利好，尤其是市場較為關注的新股擴容節奏仍然沒有放緩跡象，大盤反彈缺乏增量資金支持。日前證監會、央行、外管局宣佈允許符合條件的基金公司、證券公司香港子公司作為試點機構開展RQFII 業務，可以投資于股票及股票類基金的資金不超過40億元，總量雖小但是已經表明了救市的態度。救市組合拳核心仍然是控制新股發行節奏，所以政策必須從資金供求兩方面雙拳出擊，才可能拯救A 股與深度熊市之中。

　　其次，中央經濟工作會議結束，著重強調穩中求進，隱含貨幣政策不太可能全面放鬆。這次會議明確指出，“穩”就是要保持宏觀經濟政策基本穩定，保持經濟平穩較快發展，保持物價總水平基本穩定，保持社會大局穩定。“進”就是要繼續抓住和用好我國發展的重要戰略機遇期，在轉變經濟發展方式上取得新進展，在深化改革開放上取得新突破，在改善民生上取得新成效。雖然貨幣政策已經從適度從緊轉變為穩健貨幣，但是並非全面放鬆。未來我們仍然需要觀察貨幣政策走向。

　　不過，隨著通脹下行已經成為趨勢、外匯佔款因素影響減弱，放鬆銀根的可能性進一步加大。目前市場仍在等待貨幣政策連續放鬆後的市場資金寬鬆。隨著2012 年即將到來，資金最為緊張的時刻已過，大盤有望迎來階段性反彈。

　　在操作策略上，投資者可以採取短期適度謹慎，中期可以開始著手選股佈局。短期看，彈性較大的品種仍然是文化傳媒、節能環保等熱門題材板塊。而筆者看來，為2012 年佈局首選仍然是地産、銀行。地産調控政策雖然不可能放鬆，但是也沒有可能繼續加碼。目前部分城市出現首套房貸款利率下浮趨勢，地産有可能扮演經濟復蘇先行者角色，投資者可以適度關注。另外，絕對低估值銀行板塊投資者也可以適度關注。（長城證券研究所）