繼300億的“石化2.0”之後，又一大盤轉債將再次考驗疲弱的轉債市場。中國平安昨晚公告，擬發行260億的可轉債。市場人士指出，這一消息對轉債市場的負面衝擊不可避免，但由於市場對供給壓力已經“麻木”，預計衝擊相對有限。但中長期而言，這將令本已悽慘的轉債市場較長時間處於估值底部。

　　當市場以為大盤轉債“石化2.0”為年內最後一擊時，臨近年末，260億元的平安轉債突然“空降”。市場分析指出，260億平安轉債所帶來的供給壓力，短期對轉債市場是一大“利空”。

　　據記者從已公佈的發行預案統計，今年以來，獲得股東大會通過的大盤轉債已有中石化和民生銀行兩家，而平安轉債的“加盟”，將令轉債市場的潛在供給總規模已近1000億，但機構投資者對轉債的需求卻未同步擴容，這無疑將制約轉債估值的上行。

　　國金證券研究所債券研究小組指出，目前轉債持有者主要為基金、保險等機構，按基金17~20%倉位估算，債基總規模也需擴大50%以上方能承接。但實際情況是，債基目前面臨年底的排名壓力和純債市場的回暖，在股市整體震蕩下，債基的加倉動力並不強。因此，轉債市場目前仍供大於求。

　　一些市場人士指出，儘管平安轉債發行的消息短期會對二級市場會帶來衝擊，但幅度或相對有限。國內某大型券商債券分析師預計，同為金融類轉債，衝擊最大的應為兩家銀行轉債，但目前工行轉債的平價溢價率僅為1%，基本沒有估值壓縮空間，預計二級市場個券估值下跌空間不會太大。

　　值得一提的是，從通過董事會決議到正式發行，轉債一般時間的跨度長達半年之久，因此，平安轉債的發行日還得等到明年。一些市場人士預計，平安融資計劃對轉債市場而言，更多的是遠慮而非近憂，中長期來看，這將令轉債市場估值水平將長時間低位徘徊。

　　上述分析師表示，在股市長時間維持震蕩的背景下，大盤轉債“虎視眈眈”令供給壓力加大。與此同時，純債市場的回暖，將令大類資産仍偏向純債。因此，轉債市場估值的絕對水平將被壓制在低位。“低至新券難於發行、轉債具有明顯替代正股價值時，才會達到供求的均衡。”（來源：上海證券報）