19日，央行公佈的11月金融機構人民幣信貸收支表顯示，當月金融機構外匯佔款餘額下降279億元，至25.46萬億元。這是該數據繼10月之後連續第二個月出現下降。　

　　對外經濟貿易大學金融學院院長丁志傑20日對經濟導報記者表示，外匯佔款減少與全球美元流動性緊張、人民幣匯率雙向波動有關。受此影響，外貿企業、商業銀行的結匯意願減少，國內銀根緊縮。而為了緩解流動性緊張局面，存準率有可能再次下調。

　　據了解，金融機構外匯佔款的統計口徑包括央行、銀行業存款類金融機構、信託投資公司、金融租賃公司和汽車金融公司。雖然最新公佈的數據中尚未包含央行自身外匯資産，但是從其他金融機構的表現中，已經可以看出“熱錢”有持續流出的跡象。

　　“歐洲在債務危機爆發後，一直沒有拿出實質性解決方案，致使危機一步步惡化。避險情緒推動全球資金流向美元，形成美元搶購風潮，美元流動性極度緊張，同時美元匯率走強。受危機影響的歐美機構，開始減少在亞洲的資金頭寸，國際資本出現撤退跡象。”丁志傑對導報記者分析説。

　　數據顯示，11月我國國內貿易順差為145億美元，FDI(對外直接投資)為87億美元。與此同時，11月外匯佔款不僅沒有相應增加，反而減少279億元，與貿易順差和FDI之間産生近1800億元的差額，令上述“資本外流”的猜測有增無減。

　　“而人民幣匯率此時已經暫時升值到合理區間，雙向波動開始增大。這在一定程度上抑制了內地外貿企業的結匯意願，並催生出較強的購匯需求。”丁志傑表示，不僅是外貿企業，從新增外匯存貸款數據來看，11月我國新增外匯存款41億美元，而新增外匯貸款僅增加了8億美元。可以看出，商業銀行的結匯行為也在減少。“這是外匯佔款下降的又一重要原因。”

　　外匯佔款的再度減少，也讓市場對貨幣政策調整預期再度升溫。畢竟，在11月份央行公佈10月外匯佔款4年來首度出現負增長後不久，存款準備金率就出現了下調。

　　丁志傑表示，外匯佔款出現負增長，客觀上將形成銀根收緊的效果。為了保持宏觀經濟環境和政策的穩定，央行必須採取措施對衝這種影響，由此就不難理解11月底央行下調金融機構存款準備金率的用意。如果外匯佔款減少還持續一段時間，央行很有可能進一步採取公開市場操作、調整存款準備金率等政策加以對衝。

　　不過，導報記者發現，央行最近在公開市場操作中並未手軟。本週二，央行發行260億元的一年期央票，由於當周公開市場到期資金只有170億元，所以央行的操作再度實現了資金凈回籠。這已經是央行連續第四週在公開市場操作中實現凈回籠，此前3周，其凈回收貨幣金額達到1980億元。

　　有業內人士猜測，在外匯佔款萎縮、公開市場持續收緊、春節因素導致企業現金需求上升、年底企業回款需求較大等多重因素疊加作用下，或將導致銀行間和實體經濟流動性的突發性緊張，央行可能再次下調存款準備金率。

　　導報記者注意到，在多重因素作用下，近期銀行間同業拆借市場資金利率已經出現小幅上漲。最新公佈的數據顯示，中長期利率水平漲幅明顯，其中14天SHIBOR利率大幅跳漲70.92個基點收于4.3742%，1個月利率上漲33.17個基點，報收于5.3900%。