作為A股市場上為數不多未完成股改的上市公司，SST天海(600751)自2009年以來，通過剝離不良資産、清理公司潛在問題等手段，試圖推進股改。但時至今日，公司“書面同意股改的非流通股股東持股總數仍未達到《上市公司股權分置改革管理辦法》規定的三分之二的界限。”而近日公司又因前期違規信披遭到證監會行政處罰，給股改又平添了難度。

　　資料顯示，公司為1992年由天海集團發起設立的股份有限公司，于1996年在上交所上市。2008年2月，在獲得證監會批復後，天海集團將其持有公司29.98%股份轉讓給大新華物流控股有限公司，至此大新華物流成為公司第一個大股東。“當家人”變更後，SST天海為了提升自身業績，順利完成股改，公司于2008年12月25日與天津海潤簽署股權轉讓協議書，向天津海潤轉讓新世紀物流100%股權，轉讓價格為1.6億元，以剝離不良資産。同時，公司對原大股東天海集團欠款6.62億元、佔用上市公司辦公樓等事宜提起訴訟，並成功獲得勝訴。2010年10月12日,天津高院將天海集團所持1044.64萬股中國太保無限售流通股過戶至SST天海名下。

　　經過上述努力，SST天海終於在2010年實現業績扭虧，僅在營業外收支方面便大幅飆升至159.32%，主要原因是其獲得銀行利息減免、債務重組收益和政府補貼。不過，2010年業績扭虧只是“曇花一現”。2011年公司依然無法擺脫業績虧損的尷尬局面，三季報顯示，公司1至9月實現主營業務收入1.43億元，同比下降13.44%；實現凈利潤-1.22億元，繼續虧損。對此，英策諮詢研究部預測：“SST天海2011年凈利潤或虧損1.5億元，無合理估值。”

　　然而在業績巨虧、股改無進展、重組暫難打響的三大困局下，今年11月29日，SST天海又收到證監會《行政處罰決定書》，對公司相關違規披露問題做出處罰，違規披露問題中涉及2008年未及時公告逾期銀行貸款涉訴事項高達24筆。據了解，已有部分小股東就公司信披違規等行為，欲向公司提起訴訟索賠。而近五個交易日以來，公司股價已經大幅下挫21.23%。

　　“根據證券法及相關司法解釋，投資者在2007年12月18日到2008年4月30日、或2008年12月20日到2009年6月20日、或2008年12月24日到2009年4月15日、或2009年4月28日到2009年7月23日之間買入SST天海股票，投資者在上述時間段賣出或繼續持有SST天海股票，可向天海股份提起虛假陳述民事索賠。”中小股東維權律師上海市華榮律師事務所許峰律師對此提醒稱。