即期匯價頻撞跌停難撼中間價穩定 人民幣匯率中期仍將維持平穩格局

　　在持續多日觸及跌停後，人民幣對美元即期匯價上週五及本週一齣現顯著走強，並在本週一將其與中間價的價差（以即期匯價收盤價計算）拉近至75個基點。分析人士表示，儘管短期面臨外匯佔款連續兩月負增長、熱錢流出趨勢可能有所加劇等不利狀況，但預計人民幣匯率中期內仍將會維持平穩格局。

　　人民幣即期匯價逼近新高

　　中國外匯交易中心週一公佈，2011年12月19日銀行間外匯市場人民幣對美元匯率中間價為1美元對人民幣6.3303元，該中間價較前一交易日的6.3352小幅下跌49個基點。至此，進入12月以來，人民幣匯率中間價已連續13個交易日圍繞6.33一線保持窄幅波動，較11月底6.35一線的中間價水平，依然出現較為明顯的升值。

　　值得注意的是，在上週五（16日）傳出貨幣當局指導多家大行干預銀行間外匯市場即期匯價的傳聞後，上週五及本週一，人民幣對美元即期匯價均出現顯著走強。上週五美元對人民幣即期匯價大跌0.39%，19日則再度大幅下行0.17%，收盤報6.3378，並創出收盤歷史新低。而盤中最低6.3363的即期匯價水平，則繼續向上週五創出的6.3294的歷史低點靠攏。

　　與此同時，19日人民幣即期匯價也一改此前十幾個交易日與中間價“脫節”的狀況，6.3378的收盤匯價，與當日央行給出的6.3303這一指導中間價，僅差75個基點。種種跡象顯示，銀行間外匯市場對於央行給出的指導中間價，正在給予積極響應。有分析人士就此指出，前期人民幣即期匯價動輒撞擊“跌停板”的局面，未來較長時期內預計將會極少出現。

　　中期仍將維持平穩格局

　　對於前期人民幣即期匯價出現的大幅波動，新加坡華僑銀行外匯分析師謝棟銘表示，近年來中國對外資産主要集中在政府部門手中，而對外負債則主要集中在私人部門（即中國對外投資國有或民營企業）中。而自11月30日以來，中國境內人民幣對美元即期匯價出現11個交易日觸及跌停，其背後的主要原因，可能就是在這一輪由歐債危機導致的美元短缺中，中資在外企業無法通過展期方式來償還境外債務，而不得不通過購匯來償債，從而導致境內美元需求大幅上升，進而導致境內人民幣匯率波動幅度大幅上升。

　　謝棟銘繼續指出，中國外匯管理局數據顯示，截至2011年6月底，中國對外凈資産接近2萬億美元，其中境外資産達4.6萬億美元，境外負債則在2.6萬億美元左右。鋻於中國對外凈資産達到2萬億美元，中國央行捍衛人民幣幣值的能力是不容置疑的，投資者對於人民幣貶值的擔憂顯然是過於杞人憂天。不過謝棟銘同時提醒，基於中國私人部門擁有高達接近1萬億美元的負債，因此，在當前美元短缺的國際金融市場大環境中，人民幣匯率的波動加大也可能無法在短期內被撫平。

　　與此同時，上海一大行外匯交易員也表示，前期人民幣即期匯價多次觸及跌停水平的影響，事實上被過分放大了。從人民幣匯率水平的角度來看，銀行間外匯市場只是簡單地反映了交易機構對於美元的階段性需求較大，而市場本身並沒有對人民幣匯率水平産生任何實質性衝擊。該市場人士進而指出，央行對於相關情況的掌握非常充分，人民幣匯率中長期內都將有望延續平穩的主基調。(王輝)