市場連日下跌後終於在上週五迎來反彈。金鷹基金指出，市場經過連續下跌後技術上具備反彈要求，但短期市場向上壓力仍較大。

　　金鷹基金分析認為，2011年10月外匯佔款下降，一定程度地反映了資本外流的情況。資本的外流可能與國內房價預期下降及人民幣貶值預期有較強關係。

　　近期人民幣對美元即期匯率連續跌停，引發了市場對人民幣貶值加速資本外流的擔憂。不過金鷹基金指出，“跌停”與“貶值”之間並不是同等概念。從技術上講，匯率的中間價與前一日的交易收盤價並不等同，每個交易日的中間價是由外匯交易中心向做市商詢價後得出的加權平均值，因此可以觀察到，雖然人民幣對美元即期匯率連續跌停，但收盤價依舊相對穩定地停留在6.36附近。此現象確實意味著人民幣近期存在貶值壓力，但很難斷定人民幣從此進入了對美元的下跌通道。

　　另一方面，出於對歐債危機進一步升級的擔憂，國際資本在避險情緒影響下也出現一定程度的外流。但隨著明年國內經濟的平穩回落，將降低市場對中國經濟“硬著陸”的擔憂。在海外流動性進一步放鬆的背景下，在風險偏好的修復作用下，國際資本再次回流的可能性依舊存在。

　　日前中央經濟工作會議把“穩中求進”確定為2012年經濟和社會發展的總基調，把穩定經濟增長作為明年經濟工作的首要任務，金鷹基金認為這將一定程度上改善市場此前對於整體經濟回落節奏的預期。總體來看，金鷹基金認為，受上市公司業績下調、IPO發行節奏不減、熱錢流出、年關結算等的共同作用，短期市場向上壓力較大，但市場經過連續下跌後技術上具備反彈要求。（黎宇文）