乙肝疫苗幾乎宣告失敗的重慶啤酒，其股價猶如一輛失控的列車，截至昨天已經連續7個跌停，收報38.76元，距11月25日重啤最高價83.12元，跌幅過半，總市值蒸發過半。因重倉持有重慶啤酒而連日來損失慘重的大成基金，其首席投資官、投資決策委員會主席劉明昨天首次揭開了公司購買重啤的內幕。

　　密切關注重啤

　　劉明表示，對於重慶啤酒的投資始於2009年初。在此之前，大成基金的醫藥研究主管呂猛一直在跟蹤(合成肽)乙肝疫苗項目的臨床表現，他根據自己調研所了解到的一些情況，在公司內部進行了推薦，針對基金經理的質疑和問題，做了大量解釋和完整的病毒學學科邏輯推理分析，在得到基金經理的初步認可後，這只股票才得以進入股票庫。

　　在被納入股票庫之後，大成基金研究團隊和基金經理對重慶啤酒的研究與跟蹤更為緊密。這一方面靠大量的外部資料，另一方面，“我們對重慶啤酒進行了大量實地調研，以便對項目實驗進展以及效果都能及時了解。其間，研究團隊和我們的基金經理、包括我自己曾數次去做調研”。可以説，重慶啤酒是大成基金研究最深入、跟蹤最緊密的股票之一。

　　重啤應充分信披

　　劉明表示，公司當時經過分析認為，重慶啤酒主業啤酒業務市場份額穩定，盈利能力強作為國內十大啤酒企業之一，重慶啤酒在重慶地區有很高的市場佔有率，與同行業上市公司相比，重啤的銷售毛利率也較高，即便不考慮乙肝疫苗項目，“其正常的啤酒業務業績也基本可以支撐我們的成本價格”。考慮到市場系統性風險，重慶啤酒可能的下跌空間有限。“然而，疫苗研發一旦成功，上漲空間卻可能很大。因此，我們認為有關投資是符合投資邏輯的。”

　　劉明強調，在完整的數據出爐之前，大成基金公司也無法給出該疫苗研究項目的明確判斷，或者説給出一些階段性的結論。應在專業研究機構完成治療用乙型肝炎疫苗在臨床研究中的醫療及安全性等所有各項指標的統計分析，並形成統計分析報告和臨床研究總結報告後再行交易，以便投資者做出綜合判斷。正是基於這一考慮，公司才敦請上市公司申請股票停牌並依法充分履行信息披露義務。

　　大成曾獲利30多億

　　據了解，大成基金從2009年開始介入，市場估計，以平均20元以下的成本價格計算，公司截至停牌前的83元附近，4500萬以上的持股已經獲利約30億元。但是，重慶啤酒目前已經連續7個跌停，股價現報38.76元。而且還沒有止跌的跡象，大成基金的損失慘重，20多億的市值消失殆盡。