榮科科技股份有限公司(以下簡稱：榮科科技)于11月8日順利通過證監會創業板發審委審核。按照此前預批的招股説明書，公司專業從事數據中心集成建設與運營維護的第三方服務、重點行業信息化解決方案以及金融IT外包服務，其客戶主要為東北地區的金融機構、社保單位、電力局等，儼然以一個地區霸主自居。然則正因為公司如此引以為豪的客戶資源才導致公司在財報中疑點重重。

　　收入造假

　　擬上市公司，近三年收入和利潤一般都會成為大家的關注點。榮科科技2008年到2011年上半年主營業務收入為0.98億、1.09億、1.62億和1.02億，利潤833.6萬、1699.9萬、4031.4萬和2268.3萬，近三年利潤總額複合增長119.91%。而收入的勘察，我們在結合現金流量表就可發現端倪。2011年上半年，公司經營活動産生的現金流量凈額為負兩千余萬元，也就是説公司確認收入但是並沒有收到現金，如此必然表現在應收賬款上。截至今年上半年，榮科科技的應收賬款達到6807.6萬，較2010年的3474.9萬上升了95.91%，加上其他應收總計達8174.42萬元，總資産的比例達到44.59%。

　　利潤造假

　　2009年之後，銷售費用隨收入增加可以理解，可是管理費用2010年是2009年的近三倍。在這種情況下我們還發現研發費用、財務費用資本化的情況，公司通過這一手段來增加凈利潤。

　　而資産減值損失在2010年竟然把前期的結轉回來。眾所週知，在會計上資産減值損失的減少條件是很慎重的。這才導致了2010年華麗的利潤。

　　再結合銷售毛利和凈資産收益率來分析。

　　軟體行業成本確認具有很大的不確定性。但公司90%多的銷售毛利比茅臺還更甚一籌。記者查看了相關資料，發現信息服務行業平均凈資産收益率在4.92%。同行業上市公司中太極股份為7.4%，東軟集團為5.31%，而軟體行業裏凈資産收益率最高的海隆軟體也不過15%。榮科科技在2010年居然達到40%以上，而且這還是在擴股之後，凈資産增加的情況下。

　　等著財務變臉，並且公司缺錢嗎？

　　提到資産，記者還發現投資活動現金2010年和2011年共計流出1.2億，而籌資活動連續若干年幾百萬元的小打小鬧，這讓記者不禁質疑，公司缺錢嗎？

　　而公司固定資産近幾年增加非常快。我們發現公司在瀋陽建自己的大樓，在北京外購房産，此兩項約8000萬，而東北租用的地方要麼政府鼓勵免費，要麼年租金2萬不到，這足以説明公司構建物業並非為公司業務所必需。榮科科技此次募集的資金才2億不到，再加上公司的貨幣資金還有4000萬左右，而之前公司長期融資也很少，難不成公司上市只是為了圈錢掏空股民？

　　再者，若投産建成後，新增固定資産3587.88萬元，新增折舊1007.27，佔2010年利潤總額的24.99%，凈資産收益率必定拐點向下，如此一來高估值並然不復存在。再加上應收賬款的不確定性和收入的虛假，股價還有什麼支撐呢？

　　此外，保薦人平安證券似乎懶得避嫌了，平安財智做了戰略投資者麼？以下是招股書中的一張圖表。

　　看來，榮科科技的上市似乎與納斯達克的“宇信易誠”類似，宇信易誠財務造假頻現，瀕臨退市風險，也是做信息服務的，當初上市也是敲鑼打鼓的。