猜測美聯儲的下一步動作可能是世界上最難的任務之一，因美國核心通脹超過目標水平，加之就業市場改善，使得進一步寬鬆看上去愈發遙遠。不過，歐洲如果崩潰，美國經濟勢必有通縮風險。這時，伯南克又很難不去考慮QE3。

　　伯南克暗示歐債左右刺激政策

　　本週三，美聯儲宣佈，維持0~0.25%的基準利率不變，並將一直維持到2013年年中；維持扭轉操作(OT)不變，並繼續推進消費開支。

　　這次的政策聲明與上次相比，有幾點重要變化。首先，美聯儲對就業市場環境的措辭從“持續疲軟”改變為“有所改善”；其次，將“經濟增長加強”措辭，調整為“儘管全球經濟增長放緩，但經濟在溫和增長”。

　　就業市場確實在改善，11月美國失業率就由9%下降至8.6%。不過，美聯儲對美國經濟前景依然持審慎樂觀態度，尤其是面對歐債危機所帶來的持續上升的金融壓力。美聯儲主席伯南克在會議上就暗示，美國經濟仍然面臨重大下行風險的擔憂，很擔心歐洲債務危機將影響美國經濟未來兩年及以後的增長，未來一旦(危機)惡化，美國可能需要來自央行的另一次刺激方案。

　　值得一提的是，就在議息會議舉行前，大多數經濟學家還認為美聯儲將拋棄QE3。其中一個主要原因是，美國就業市場和經濟在今年下半年改善明顯。這使得部分聯儲官員傾向於不應再加大寬鬆力度。

　　對此，巴黎銀行北美經濟學家JuliaCoronado表示，鋻於美聯儲認為就業市場只會逐步改善，經濟仍有下行風險，所以仍可能進一步寬鬆。

　　“語言刺激”難替代QE3

　　那麼有沒這樣一種可能，美聯儲通過“語言刺激”，即更明確説明短期利率、資産負債表會保持多久，來取代QE3。因為兩者的目標都是一致的，壓低長期利率從而刺激經濟。

　　繼OT之後，越來越多的美聯儲官員開始傾向使用語言溝通以實施刺激的作用。伯南克稱，相比起來，即使與零下限無關，未來指引和其他的政策溝通形式也會有用，並預計今後會增加使用這類工具。

　　對此，廣發期貨資深宏觀研究員馮亮向《每日經濟新聞》表示：“短期利率透明化旨在壓低美國長期國債利率，在避免增加美聯儲資産負債表的同時，減緩通脹與債務雙重壓力，並可通過長期利率的降低，幫助貸款持有者，特別是住房抵押貸款者，從而對房地産市場以及國內消費形成刺激作用。這是在美國最新經濟數據向好的背景下的明智選擇，但這並不代表QE3推出的預期在減弱。”

　　另外，據彭博社對華爾街21家一級國債交易商進行了調研，其中有16家預計美聯儲將於明年1季度啟動QE3。花旗在12月12日的一份報告中指出，QE3首要目的就是為了壓低房貸利率，因此會更著重MBS。該投行預計QE3將購買7000億美元MBS和3000億美元美國國債。