此前以造紙為主業的ST甘化(000576，收盤價7.21元)向LED産業又邁進了一步。昨日(12月14日)，公司發佈公告稱，批准其全資子公司廣東德利光電有限公司在江門國家高新技術産業開發區投資8.359億元建設LED外延片生産項目。

　　公司對於未來的LED業務充滿期待。不過，市場擔心，ST甘化對於LED項目的盈利能力過於樂觀。

　　連續虧損轉型LED

　　ST甘化為廣東省江門市老牌上市公司，此前以造紙、生化産品為主業。今年9月德力西集團入主，成為其第一大股東。

　　ST甘化財報顯示，2009年，公司的營業收入為4.86億元，雖然凈利潤有1294.37萬元，但是營業利潤為-4996.95萬元，2010年，公司的營業收入下滑至3.9億元，凈利潤為-7721.20萬元。今年前三季度，公司實現營業收入3.07億元，歸屬母公司股東凈利潤-4131萬元。

　　漿紙業務連年虧損，顯然，ST甘化希望求變圖存。事實上，早在今年2月，ST甘化就公佈了定增並轉型光電産業的公告。

　　對於LED項目的未來，ST甘化似乎信心滿滿。

　　公司公告表示，投資8.359億元新建20台MOCVD(LED主要生産設備)設備的LED外延片生産線以及配套芯片生産線，項目建成並達産後，將形成年産96萬片高亮度藍綠光LED外延片及芯片的生産能力，可實現年銷售收入8.34億元。

　　外延芯片産能未完全釋放

　　《每日經濟新聞》記者粗略估算，20台設備96萬片的年生産能力，意味著一台設備一個月的産能要達到4000片。而高工在線LED研究院院長張小飛在接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示，由於設備每個月要進行清洗和維護，實際生産時間大約只有25天，這樣一台設備一天的産能就要達到160片。

　　據了解，現在主流MOCVD從6片機、12片機到49片機不等，160片意味著用49片機每天生産3爐外延芯片。

　　國內某不願透露姓名的LED上市公司證券代表告訴《每日經濟新聞》記者，自己所在公司一台設備平均每天生産2.5至3爐。

　　顯然，96萬片的産能是以最佳狀態來計算的。而據記者的了解，目前國內不少LED外延芯片企業的産能只達到了滿負荷産能的40%~60%。

　　在銷售收入方面，即使以96萬片計算，8.34億元銷售收入對應每片的價格為868.75元。而上述上市公司證券代表告訴記者，現在市場的平均價格在400元~650元。張小飛也向記者證實，國産LED外延芯片的價格在500元左右。對此，ST甘化證券部人士表示，公司的上述估算數據是由專業機構出具可行性報告得來的。

　　事實上，一個更嚴重的問題是，現在外延芯片的産能還沒有完全釋放，等到ST甘化LED項目投産時，或將面臨嚴峻的挑戰。