昨日A股市場低開低走。其中，上證指數在盤中最低探至2245點。而此點位正是十年前，2001年牛市見頂回落的位置。所以，昨日的走勢成為輿論關注的焦點。市場這一走勢既在預期之中，也在預期之外。預期之中，就是指數的低迷格局。預期之外，主要是兩點，一是文化傳媒股等過氣明星股居然還有存量資金關注，而反復活躍。二是指數的下跌幅度略超預期，昨日上證指數幾乎收出一根光頭光腳的陰K線，説明市場的做空能量相對充沛。

　　筆者認為，主要是因為基金重倉股陷入到多殺多的格局中。昨日跌幅居前的個股，不少是華夏基金的重倉股，比如説華夏策略、華夏大盤重倉的光華控股，華夏紅利、華夏大盤、華夏平穩重倉的洪都航空等品種均觸及跌停板限制。這一方面説明了在打擊內幕交易的輿論氛圍下，資金持續流出一些基金重倉的重組預期強烈的品種，對此，基金也無能為力。另一方面則説明了當前資金面緊張，流動性不足對基金重倉股的風險漸漸增強。因為流動性不足，基金想減持，也找不到接手盤，從而導致股價出現急跌。因此，昨日如此走勢也説明市場漸進入到多殺多的格劇中，恐慌盤開始涌現。

　　也有觀點認為，經過近期的持續急跌之後，空頭能量有所釋放。與此同時，上證指數的2245點也具有一定的心理支撐作用，多頭在此或有所反擊，從而意味著大盤短線有短線企穩的契機。

　　但筆者認為，短線企穩的契機並不是很突出。因為2245點的支撐含義只具有心理意義，並不具備實質性的技術支撐含義。人民幣即期匯率的“十跌停”揭示出了資金流出的趨勢，而內地資金的流出趨勢不易忽視，這不利於A股市場的資金面。

　　2001年，正是由於整頓券商、整頓做莊等因素，使得二級市場的資金面漸趨緊張，資金流出的態勢非常清晰。因此，股指持續低迷。在十年後的今天，由於國際資金的流向出現變化，A股市場的資金面也面臨著流出的趨勢。更為重要的是，在市場正在打擊內幕交易的背景下，資金的流出趨勢也會更加顯現出來。如重組股、ST股等品種持續有資金的流出，從而形成強有力的做空能量。

　　值得指出的是，目前資金流出的趨勢尚在延續中，更何況，新股發行、大股東以及上市公司經營層的大手筆減持更加劇了A股市場的資金面壓力。

　　當然，短線資金並不甘寂寞，即便昨日大盤急跌之際，他們也敢於拉升文化傳媒股。所以，由於短線資金的衝動和短線技術面的超賣，週三盤中可能會有所反抽，但這並不會改變市場的低迷趨勢。

　　在操作中，仍不宜搶反彈，在資金面流出的趨勢未根本性改善之前，任何的反抽都是為了新一輪的殺跌。不過，急跌其實為空倉者提供了新的機會，建議投資者積極研究上市公司的基本面，尤其是兩類個股，一是産業熱點，類似于新聯電子、北京科銳、積成電子等國家電網重點投資的品種。二是優質新股與次新股，他們的持續調整也為未來的反彈提供了更為廣闊的空間。