受累于市場持續下跌，杠桿基金的凈值表現也一路下滑，4隻杠桿基金今年以來凈值跌幅在40%以上；部分偏股型杠桿基金凈值創出歷史新低，最低者僅為0.329元。專業人士指出，作為一把“雙刃劍”，杠桿基金是搶反彈的利器，但在下跌行情中其高杠桿也蘊含了高風險。

　　在今年的熊市中，杠桿基金凈值整體大幅下跌，且隨著近期市場的持續走低，部分跟蹤指數的偏股型杠桿基金凈值紛紛創出歷史新低。

　　銀河證券基金研究中心數據顯示，截至12月12日，瑞和遠見、建信進取、雙禧B、合潤B、銀華銳進、申萬進取、信誠中證500B、銀華鑫利八隻偏股型杠桿基金今年以來凈值跌幅都超過20%。其中，信誠中證500B、銀華銳進、銀華鑫利、申萬進取四隻跌幅都在40%以上，跌幅最大者申萬進取為58.93%。

　　而在近期市場持續走低的情況下，杠桿基金凈值紛紛創出歷史新低。截至12月12日，申萬進取凈值僅為0.329元，如果市場下跌態勢再延續幾天，其凈值或很快跌破3角。此外，今年年初成立的銀華鑫利凈值也一路下跌，創出0.488元的凈值新低。同樣是年初成立的信誠中證500B目前凈值也破六角，為0.588元。

　　專業人士指出，杠桿基金凈值大幅下跌，一是因為其母基金凈值下跌，另一方面是因為較高的杠桿率會放大凈值損失。“在市場下跌行情中，隨著母基金凈值的不斷下跌，杠桿基金的有效杠桿會變大。而反過來，放大的杠桿又會加速杠桿基金凈值的下跌。”海通證券(600837)基金分析師如是表示。

　　事實上，根據分級基金高風險份額凈值變動除以母基金凈值變動，可以計算出一個時間段內的杠桿基金的有效杠桿率。截至上週五，偏股型分級基金的杠桿率均呈上升狀態，其中，申萬進取、銀華鑫利、國泰估值進取杠桿水平靠前，分別為4.06、3.24和2.47倍，而其對應的初始杠桿率都僅為2倍。

　　儘管近期杠桿基金凈值紛紛創下新低，但其對應的二級市場價格並未同步大幅下行，截至上週五，偏股型杠桿基金的溢價率反而有所提升，部分溢價率甚至又重達60%以上。

　　上周，申萬進取凈值跌幅最大，單周下跌了12.02%；而處於無杠桿區域的瑞和小康及瑞和遠見凈值相對跌幅最小，與母基金同幅度下跌1.87%。而從二級市場表現來看，多數杠桿基金二級市場表現優於凈值跌幅。由此，杠桿基金溢價率進一步被抬升，其中申萬進取、建信進取、國泰估值進取等溢價上升幅度達13.31%、7.73%和6.19%。

　　值得注意的是，截至上週五，申萬進取的溢價高達63.95%，再度逼近前期高點；此外，銀華鑫利、銀華銳進溢價也維持在25%以上，分別為28.17%、25.89%；信誠中證500B溢價為21.63%。

　　“目前市場處在築底階段，部分投資者可能覺得拋售高風險份額意義不大，不如繼續持有等待反彈。此外，有效杠桿的提升也導致杠桿基金在未來的反彈中彈性變大，這或是吸引投資者的重要原因之一。”一位專業人士如是表示。

　　而國信證券基金分析師則表示，綜合來看，目前市場做多情緒並不強烈，分級基金高份額的短期溢價抬升將難以持續，但同時需要密切關注投資者情緒變動導致的場內份額變動情況。數據顯示，從上周份額流動方面看，銀華深證100、申萬深成分級和銀華等權90分級分別有1.31億份、0.58億份和0.35億份的小額繼續轉入，雙禧中證100分級有0.51億份額轉出，其他基金場內份額基本保持穩定。 (來源：上海證券報)