2011年以來，參與定向增發的私募信託産品迅速發展。截至10月，定向增發信託産品的數量超過50隻。儘管參與定向增發信託産品購買股票時有一定折扣，但整體業績表現略有失意。

　　業績虧損比例超八成

　　定向增發自2006年開放以來，一直被視為一塊掘金的寶地。在好買基金統計的2006年1月1日到2011年12月7日所公佈的鎖定期為1年且已到期的定向增發項目的平均收益為80.18%。除社保基金、公募基金外，陽光私募也開始投身到這塊寶地的挖掘之中。

　　只是從今年市場情況看，參與定向增發“穩賺不賠”的神話，在今年以來的A股大跌中已經破滅。據私募排排網統計，今年以來有業績記錄的31隻定向增發産品中僅5隻産品實現正收益，虧損比約83%。5隻實現正收益的産品，均為數君投資旗下子基金産品，且成立於今年4月以後。

　　據了解，目前信託産品不能直接參與定向增發，私募基金管理人往往通過“信託＋合夥”的形式參與，其中最有代表性的是博弘數君旗下的系列産品。從博弘定增系列的28隻産品中，今年3月以後成立的産品凈值都是負數，虧損最多的産品凈值已經在0.8元以下。

　　與此相比，截至目前，滬深300指數今年以來下跌幅度達到22.58%；上證綜指今年以來累計下跌19.92%。

　　定增股破發風險顯現

　　定增能否真的做到“高收益”和“低風險”的完美結合？目前自然受到市場質疑。好買基金研究中心許付漪認為，定向增發項目的收益率與經濟的景氣度也有著較強的關聯性。一方面是由於定向增發是直接在一級市場上發行的，當經濟不景氣時，實體企業業績會直接影響股價。另一方面，經濟不景氣時，二級市場投資者情緒受波動，會作用到股價上。

　　從破發情況看，好買基金統計顯示，在今年前11個月發行的145個項目中，一共出現78個破發項目，破發率53%。從破發數量的分佈看，項目破發的數量與發行數量基本保持一致走勢。

　　為了更公平地進行觀察比較，好買基金也統計了從2006年1月1日到2011年12月7日公佈，並且于2011年12月7日之前到期的320個定向增發項目，其中有85個項目出現了破發情況，破發率為26.56%，其中2007年發行的項目中有44個項目出現破發，2008年17個，2009年8個，2010年16個。不難看出，雖然經過能量完全釋放之後，到期項目的破發率明顯低於還未到期項目的破發率，但破發情況與市場的相關性依舊較強。

　　在許付漪看來，在獲得不錯的收益的同時，定向增發項目也需要承受市場中的各類風險。因此，他建議投資者要在今年私募定增産品發行成風的同時，切不可盲從。