主板發審委定於12月14日召開2011年第278次發審委工作會議，審核江蘇東珠景觀股份有限公司首發申請（簡稱“東珠景觀”）。這家公司從事苗木種植和銷售、園林景觀設計、園林綠化工程施工、園林養護等園林綠化全産業鏈業務。其中，園林綠化工程施工的業務領域主要包括生態濕地、公園廣場和道路綠化等，為公司收入和利潤的主要來源。

　　根據東珠景觀招股説明書介紹，公司的競爭劣勢主要體現在以下幾個方面：

　　有限的融資渠道限制東珠景觀業務規模的快速擴張

　　園林綠化工程施工業務具有資金密集型的特點，尤其是承攬一些大型的工程施工項目往往需要大量的資金作為保障。而且，資金實力也越來越成為園林企業在市場競爭中取得優勢地位的重要影響因素之一。

　　受融資渠道的制約，東珠景觀過去的外部融資主要依靠銀行貸款和商業信用融資，截至2011 年6 月30 日，東珠景觀合併報表資産負債率已經達到62.02%，進一步開展負債融資的空間有限，無法滿足公司業務規模快速擴張的資金需求。

　　公司的苗木種植規模亟需擴大

　　雖然東珠景觀具有多年的園林綠化苗木種植經驗，但由於苗木生長週期長、前期投資資金需求量大，東珠景觀主要將資金投入園林綠化工程施工業務，苗木種植規模目前較為有限。東珠景觀目前擁有475 畝苗木基地，為緩解公司園林綠化工程業務快速擴張帶來的苗木供應壓力，東珠景觀擬以本次發行募集資金在江蘇無錫、江西鄱陽縣及江蘇徐州市豐縣承包5,920 畝土地用於苗木種植。

　　人才的引進和培養

　　通過多年的內部培養和外部引進人才，東珠景觀已經擁有一批業務水平高、經驗豐富的項目經理和設計師。但隨著公司業務的快速發展，繼續吸引優秀人才加盟，完善內部員工的培訓制度和激勵制度，為員工創造一個充分發揮個人優秀才能的平臺，將是未來管理團隊需要面臨的重點問題之一。