人民幣兌美元匯率週一盤中連續第九個交易日觸及交易區間下限，此番走勢實屬罕見，其背後主要成因為何？未來的走勢又是如何呢？人民幣出現此番走勢後，市場有關央行或準備擴大人民幣日內波動區間的猜測也隱隱浮現。

　　截至11月，2010年6月以來人民幣兌美元的平均每月升值幅度為近0.5%。近日人民幣出現的連續下跌之勢為三年來首見。

　　中國商務部週三(12月7日)表示，人民幣匯率貶值現象很好，説明人民幣匯率不受中國政府操縱，是市場調節。

　　11月19日，國務院總理溫家寶在印尼巴厘島出席東亞領導人系列會議期間會見美國總統奧巴馬時表示，中國正在密切關注人民幣匯率出現的新變化。他指出，中國一直在推進人民幣匯率形成機制的市場化改革，並將繼續按照主動性、漸進性、可控性原則，穩步推進改革，增強人民幣匯率“雙向浮動”的彈性。分析人士稱，上述講話意味著，人民幣單邊升值的走勢或將告一段落。

　　但值得一提的是，雖然人民幣屢屢觸及0.5%的日內交易區間下限，但由於中間價維持穩步走高的態勢，人民幣實際上仍舊處於小幅走高的狀態。然而，連續九個交易日觸及“跌停”，不禁讓人急於尋找其背後的主要動因。

　　人民幣緣何頻觸“跌停”？

　　對於近期人民幣連續觸及日內交易區間下限的現象，分析人士認為原因有以下幾個，在歐洲債務危機肆虐的背景下，美元緊俏，歐洲各大銀行急需美元，因而迅速了結海外頭寸，導致人民幣走低。同時，市場對於中國短期經濟前景的看法日趨悲觀，亦令人民幣承壓。另一方面，中國貿易順差減少，通脹壓力緩解，令人民幣升值的源動力減弱。

　　銀河期貨首席宏觀經濟顧問付鵬(博客,微博)表示，這幾天的波動與境外環境影響巨大有關。“不久前，美聯儲聯合各大央行下調美元流動利率，表明受歐洲債務危機影響，歐洲的各大銀行已經極度缺乏美元。”

　　付鵬認為，歐債危機使持有大量歐洲各國債券的銀行出現大幅度虧損，流動性出現急劇收縮。為了自救，他們會迅速將其在海外投資的頭寸了結，換回美元。“而這幾天人民幣的跌停也説明這些機構著急結匯，即便用再多的代價來換美元也在所不惜。”

　　前中國央行(PBOC)貨幣政策委員余永定日前撰文指出，近期造成離岸人民幣匯率下跌的原因可能有：歐債危機造成的對美元的巨大需求。2008年雷曼公司破産後，市場也出現過類似表現。資金短缺的國際資本撤離包括中國在內的新興市場國家，香港離岸人民幣市場的賣盤增多。

　　他並稱，對中國經濟增長前景的悲觀情緒上升。擔心全球經濟復蘇前景不佳，影響中國出口。擔心政府近年來所執行的宏觀緊縮政策以及地方債、房地産泡沫和地下金融等方面的問題將導致中國經濟硬著陸。此外，國際投機資本有意唱衰並“做空”中國，可能也是原因之一。

　　分析人士還認為，中國貿易順差下降，且通脹壓力緩解，也令人民幣升值的源動力減弱。

　　“單邊升值”或已成歷史當前匯率已接近均衡點？

　　對於人民幣未來的走勢，分析人士認為，儘管市場傳出貶值的預期，但預計明年人民幣仍將延續升勢，但升值步伐或將放緩，並更趨向於雙向波動。

　　匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌近日表示，人民幣單邊升值的故事已經結束。穩增長是明年政策主基調，而升值於此不一致。更重要的貿易順差和GDP的比例已經從過去8%大幅回落至2%以下，我國貿易已經進入基本均衡的區間，無需通過升值作調整。但也不會明顯貶值，因為我們畢竟還是貿易順差，儘管熱錢在流出，但資本凈流入仍會是大趨勢。

　　渣打銀行(Standard Chartered)近日發佈2012年人民幣匯率預測顯示，儘管市場發出了人民幣貶值的聲音，但該行仍然認為政府會保持人民幣對美元穩步升值。在今年已經升值了4.5%的基礎上，預計2012年人民幣升值速度將放緩至3.3%，預計到今年年底人民幣對美元匯價升至6.31。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委認為，當下的人民幣對美元匯率，可能比過去任何時候都更加接近均衡水平。

　　中國央行(PBOC)貨幣政策委員會委員李稻葵對此持有相同意見。他表示，當前人民幣匯率已接近均衡點，近期一些西方國家再度高調呼籲人民幣大幅升值，這種呼聲帶有更加明顯的政治意圖。

　　央行或為放寬人民幣交易區間鋪路？

　　在人民幣近期罕見走勢的背景下，部分分析人士和交易員指出，中國人民銀行或正為擴大人民幣交易區間打下基礎。

　　魯政委表示，需要通過漸進擴大人民幣對美元的波動幅度來培育人們的避險意識和外匯避險市場。然而，在此前，市場對人民幣對美元匯率持有的是一邊倒的升值預期，從而導致缺乏雙邊波動的氛圍。而目前市場對人民幣對美元匯率的看法出現了分歧，看多和看空的力量基本均衡，此時應該擴大人民幣對美元的波動區間。

　　他預計，未來人民幣對美元匯率更多地將會呈現雙向波動走勢。

　　然而，也有分析人士稱，只有當人民幣上行壓力緩解與貿易盈餘收窄，且資本流入減少同時出現時，中國可能才有可能放寬人民幣交易區間，也就是説，短期內此種可能性不高。