12月7日中午，一位明星基金經理在飯桌上對我説，我跟衛生部的人討論過，重慶啤酒那個疫苗項目根本就不行。

　　他説，不就只有興業證券的王晞一個人在推嗎？

　　他説，我不知道大成為何要買那麼多，多只基金都拿那個當第一大重倉股。

　　他説，但是你不能否認，大成已經在這個股票上面賺了很多錢。

　　言猶在耳，幾個小時之後，重慶啤酒發佈乙肝疫苗研究進度暨復牌公告。再之後，就是所有人都看到的連續跌停。

　　如你所知，所有的輿論開始一致指向大成，所有人都在驚呼，他們踏中地雷、他們投研失察。所有人似乎都剛剛發現，原來大成的4500萬股已經無人接盤。

　　但你也可以想象：如果當天重慶啤酒公佈了一個漂亮的數據，如同他們二期所做的那樣呢？

　　可以想見，王晞將一步跨入頂級研究員之列，大成基金也將獲得誇獎和鉅額申購。我甚至陰暗地懷疑，這會成為一次經典的價值投資案例：發現早、研究多、持股時間足夠長。大部分大佬告訴你的所謂價值投資，其實也不過如此。

　　多年以來，正是在這些因素的刺激下，大部分基金將集中持股視為法寶：公司和個人從成功中可能獲得的榮耀，遠遠大於失敗後面臨的風險——你自然知道，承擔那些風險的，只是一些根本看不懂醫學術語的持有人。

　　他們不會留意到，自己持有的大成基金的失誤，根本不在於相信了王晞或者相信了自己的醫藥研究員，而是在於他們買入了足足4500萬股，佔重慶啤酒總市值的近10%。無論重慶啤酒有何變化，對於大成基金影響都至為關鍵。

　　這不過是一場賭博，成者王侯敗者寇。

　　只是，與雙匯發展不同的是，這是一隻安全墊更小更薄的股票，沒有疫苗，就沒有了所有故事。

　　因此，一旦神話破滅，基金公司根本無力處理，只能賣出其餘股票應對贖回大潮，陷入凈值與規模同時下降的螺旋怪圈。

　　12月8日一早，一個機構席位迫不及待地挂出了重慶啤酒的買單。

　　也許我們從公開數據中，永遠無法猜出這是哪一家。我能夠告訴你的只是，他們還在賭。一個共同基金，用持有人的錢，去賭某一家上市公司的成敗，或者某位基金經理的聲名。

　　那日，我問那位明星基金經理説，如果重慶啤酒失敗了，大成怎麼辦？

　　他説，疫苗項目是可以繼續做第四期、第五期的。

　　在未來的日子中，我們也許仍將不斷看到，一家基金公司和一家上市公司唇齒相伴，一榮俱榮、一損俱損。

　　不論那家上市公司帶來的是虧損還是收益，你都應該回避那家基金，因為這樣的結構所蘊含的風險，可能遠遠超過你的想象。

　　你知道，太陽底下無新事。(來源：理財週報)