上周大盤震蕩走低，並創出調整以來的新低2302點，成交量萎縮表明市場人氣低迷，概念股“故事”的破滅不但殃及機構其它重倉股，也間接對市場起到“落井下石”之效。然而，我們注意到，在大盤跌破2307點後，周線各項技術指標出現底背離，這有助於制約大盤進一步下跌空間，並隨時展開反彈行情。此外，自大盤從3478點調整以來，從未超過連續5周的調整，而下周又到了我們重要的時間窗口，大盤變盤的概率加大。從公佈的11月宏觀數據看，11月CPI同比超市場預期回落至4.2%，環比下降0.2%，但PPI更是超預期回落至2.7%，環比下降0.7%，這既表明通脹向下拐點已確立，但有反復之憂，更表明企業經營活力低，國內經濟下滑加速，有硬著陸之患。從中央經濟工作會基調看，明年經濟政策可用“財政政策更積極，貨幣政策穩中調，穩增長地位先，防通脹不鬆懈，地産調控還不變”來概括，這預示明年貨幣政策以下調存款準備金或通過公開市場注入流動性，下調基準利率概率較低，M1、M2整體有所改善。通過對11月經濟數據分析，顯示出目前下游製造業經營狀況好于上遊，這有利於未來企業業績改善，有助於大盤加快築底並逐步走出底部。我們數量化分析系統模型MPAI顯示，本週大盤上漲概率58.48%，而本週我們重要時間窗口也將出現，短線大盤有望止跌企穩，但個股非系統性風險還將釋放。操作上，加快調整持倉結構步伐，回避或逢高減持概念股、垃圾股及高估值股，逢低關注績優股、主業預期大幅增加股。本週行業研究員給予（601717）鄭煤機、（601628）中國人壽“買入”評級。（方正證券研究中心）