職業投資者 獨立財經撰稿人皮海洲（圖片來源：和訊網）

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　　就在創業板退市制度還在徵求意見之際，主板退市也傳出了改革風聲。據12月8日《每日經濟新聞(博客,微博)》報道，證監會有關人士透露主板退市制度改革也在推進。在更嚴厲的退市制度將出臺的預期下，近期ST板塊開始集體大幅下挫，資金出逃跡象非常明顯。一時之間，股市表現出草木皆兵的惶恐不安。

　　其實，投資者大可不必因此而惶恐。正如本人在12月7日《創業板退市制度不會加劇“殼資源”貶值》一文中所表述的那樣，在新股發行實行審核制的情況下，在股票退市還沒有建立起投資者保護機制的情況下，殼資源是不會快速貶值的。雖然近期管理層關於退市的“雷聲”很大，但退市的“雨點”卻是一滴也不會落下的。

　　A股市場要不要實行退市制度，綠大地是很好的試金石。如果綠大地不退市，中國股市就沒有必要奢談退市制度，與綠大地相比，A股市場根本就沒有可以退市的公司。

　　綠大地是中國股市欺詐上市的典型。據檢察機關起訴書顯示，2004年至2009年間，綠大地公司在不具備首次公開發行股票並上市的條件的情況下，為達到上市目的，經過被告人何學葵、蔣凱西、龐明星的共謀、策劃，由被告人趙海麗、趙海艷登記註冊了一批由綠大地公司實際控制或者掌握銀行賬戶的關聯公司，並利用相關銀行賬戶操控資金流轉，採用偽造合同、發票、工商登記資料等手段，少付多列、將款項支付給其控制的公司成員、虛構交易業務，虛增資産、虛增收入，總計虛增營業收入近3億元。可以説，在目前已曝光的上市公司欺詐上市案件中，綠大地是最惡劣的一例。

　　這一觀點也得到了證監會的認同。據今天（12月9日）的《中國證券報》頭版報道，綠大地犯有N宗罪，性質“極為惡劣”。證監會有關部門負責人日前表示，雲南綠大地生物科技股份有限公司涉嫌違法違規案是證監會近年來查處的一起典型的上市公司欺詐發行案件，該案案情重大，性質極為惡劣。調查發現，綠大地涉嫌欺詐發行，違規披露、不披露重要信息，偽造國家機關公文、有效證明文件和有關單據、憑證，隱匿、銷毀會計資料等多項違法犯罪行為。可以説，在A股上市的企業中，沒有比綠大地更壞的“壞孩子”了。所以，在A股市場實行退市制度，首先就應該讓綠大地這樣一個“壞孩子”從中國股市消失。

　　但日前昆明市官渡區人民法院對“綠大地欺詐上市案”的判決，顯然與中國股市開了一個國際玩笑。就是這樣一家犯有N宗罪，且性質“極為惡劣”的公司，昆明市官渡區人民法院只是判決綠大地公司罰金400萬元；公司原董事長何學葵、原董事兼財務總監蔣凱西犯欺詐發行股票罪，被判處有期徒刑三年，緩刑四年。性質“極為惡劣”的“綠大地欺詐上市案”，因為法院的判決而得以解脫。不僅綠大地公司不用退市，不用退還募資款，不用賠償投資者的損失；而且原董事長何學葵還可以因為欺詐上市獲利數億元。並且該公司的重組工作也在推進之中。可以説，中國股市裏的這個“最壞的孩子”還會在陽光雨露的滋潤下“茁壯成長”。

　　正是基於這樣的事實，A股市場顯然沒有可以退市的公司了。就一般的上市公司來説，它們再壞也不過如此而已。綠大地不退市，其他公司更沒有退市的理由。不僅如此，就連水仙電器、粵金曼、深中浩這些業已退市的公司，也應該恢復上市。畢竟這些公司都是“誠實的孩子”，它們都可以象綠大地一樣通過倒騰帳戶的方式來虛構交易業務，虛增資産、虛增收入，達到上市的要求。

　　所以，A股市場實不實行退市制度，就看管理層怎樣處置綠大地了。如果綠大地不退市，A股市場就沒有可以退市的公司了，唯一該退市的就是廣大中小投資者。

　　皮海洲：職業投資者，獨立財經撰稿人。1993年入市，十九年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解。所寫文章以政策、時事熱點評述、股票炒作心得為主，以反映中小投資者呼聲為 己任，著有《輕輕鬆鬆炒股票》一書。

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