停牌8個交易日的重慶啤酒（600132.SH）昨日復牌，但由於其發佈的關於乙肝疫苗二期臨床數據揭盲情況引發市場恐慌，導致復牌後直接封住跌停。從公告披露的數據來看，使用安慰劑和使用重啤乙肝疫苗的治療效果相差不大。這對於一直依靠疫苗概念而價格飆漲的重慶啤酒而言，無疑是一個重大利空。但就在重慶啤酒因乙肝疫苗治療結果發佈停牌前夕，其股價還曾在兩個交易日內大漲17%。

　　而據《第一財經（微博)日報》記者了解，今年以來，如重慶啤酒這樣因籌劃的重大事項“戛然而止”，股價就遭遇從暴漲到暴跌的上市公司相當多。最近一週，便有ST傳媒（000504.SZ）、*ST昌九（600228.SH）、ST德棉（002072.SZ）、科力遠（600478.SH）、大元股份（600146.SH）出現過類似情況。

　　如科力遠，12月8日從跌停迅猛拉起，收盤上漲4.87%，方才終結了此前五個一字跌停。而回查科力遠股價走勢，公司在8月16日因重大事項停牌前曾大幅異動，從8月9日至8月15日，公司拉出5根大陽線，累計漲幅達到18.5％，同期上證指數漲幅僅3.9％；再拉開一段時間看，公司股價從6月23日的19.78元一路上漲至8月16日停牌前的27.83元，35個交易日漲幅達40.7％，而同期上證指數還下跌6.4％。

　　至12月1日，科力遠發佈暫停重組公告：鋻於近期稀土價格波動較大，未來稀土價格走勢不明，本次重大資産購買參與各方就標的資産未來盈利水平無法做出準確預測。此後，公司遭遇了五個一字跌停。

　　更典型的為*ST昌九，若此前諸案例重大事項的變化應歸咎客觀，則後者的“突變”，主觀因素極其明顯。12月2日至今，*ST昌九復牌連續五個一字跌停。此前，市場預期贛州工投將收購公司控股權，進而注入贛州稀土股權，公司股價自9月以來已實現翻番。

　　耐人尋味的是，*ST昌九的復牌公告並非叫停股權轉讓，而是通過對旗下稀土資産快速剝離的舉動，以及今後一年內不會對公司進行重組的表態，使得市場樂觀預期自毀。

　　對於以上案例，分析人士指出，從*ST昌九到重慶啤酒，無論主觀抑或客觀，此前A股上市公司通過某一重大利好復牌後實現股價狂飆的景象幾難再現，其背後折射出三層市場生態的變化：其一，市場環境持續惡化，投資者信心極度脆弱，以至上市公司停牌至復牌，若預期沒有兌現，往往有極大的補跌乃至殺跌的動力；其二，輿論監督力量的強化，已有諸多案例顯示上市公司運作重大事項停牌前若有較大幅度的異動，都會引起媒體極大關注，各方口誅筆伐質疑內幕交易的可能性，致使公司不敢“頂風作案”；其三，也是最重要的，當屬監管態度轉化與監管力度的空前加大，從打擊內幕交易到實施重組新政，都從規則制度上遏制上市公司通過畸形重組、人造利好刺激股價，凈化A股投資環境。

　　“這一現象的背後是市場極度弱勢，而內因則是在輿論監督頻繁、監管力度陡增的情況下，A股上市公司生態呈現微妙變化。”上述人士指出。