在最後一刻，三維通信驚險完成了定向增發，卻留給認購者“入局即虧”的窘境。三維通信昨日披露，以15.51元/股的發行價募得2.11億元，比預期募集額縮水一半多。罕見的是，儘管昨日股價上漲了1.53%，但三維通信的市價仍比發行價低約15%。

　　這一幕與萬馬電纜的定增經歷竟如此相似。在股價“盤旋”于發行底價附近、定向增發岌岌可危的背景下，兩家公司均釋放利好消息護盤，在批文有效期最後時刻勉強完成定增。更耐人尋味的是，兩公司在定增完畢前夕股價突遭暴跌，致使認購方一入局便被套牢，背後的原因引人深思。

　　據披露，三維通信本次發行價與底價相同，為15.51元/股，募集資金2.11億元，為計劃募集金額4.42億元的48%。認購對象有3家，分別為西安長頓投資、邦信資産管理、上海磐厚投資，分別獲配650萬股、420萬股和290萬股。回查資料，三維通信今年6月1日接到定增核準批文，辦理股權登記時間為12月2日，抓住了“6個月有效期”的尾巴。

　　值得一提的是，儘管三維通信股價昨日上漲1.53%，但其收盤價13.25元仍比發行價低約15%，這意味著上述3家機構現已浮虧15%。事實上，11月30日之前，公司股價還穩定在15元上方，此後5個交易日遽然重挫14%。

　　萬馬電纜的案例與之相倣。公司4月12日接到核準批文，直至10月17日才披露定增結果，募得資金比原計劃縮水一半。10月17日，萬馬電纜的收盤價為11.84元，較13.32元/股的發行價“倒挂”11%，主要是由於9月末的一輪慘烈暴跌。

　　定增市場不景氣的大背景固然是大盤持續萎靡，但期間公司的種種護盤舉動更具意味。8月10日，萬馬電纜披露，擬斥資不超過3.1億元購買新疆托裏潤新礦業49%的股權，公司股價自此震蕩上行，逐漸遠離發行底價。然而，在定增完畢後，萬馬電纜宣佈終止收購計劃，公司股價一路跌至10.03元，參與定增的機構浮虧達25%。

　　三維通信的護盤方式同樣“赤裸裸”。9月26日、27日，公司控股股東李越倫的一致行動人洪革增持61.31萬股，約佔總股本的0.2857%，且計劃在未來6個月內累計增持不超過2%的股份。而12月1日，三維通信公告稱，鋻於自身投資策略調整的需要，公司控股股東及一致行動人決定提前終止本次增持計劃，其增持股份數就此定格在61.31萬股。在定增接近尾聲之際終止增持，三維通信大股東的心思昭然若揭。

　　值得觀察的是，萬馬電纜和三維通信在定增收官前夕均遭遇一輪暴跌，導致認購者一入局便浮虧。究其原因，一種可能是，因批文有效期將近，而公司遲遲未披露定增結果，投資者擔心定增方案流産；二是因定增接近尾聲，前期護盤資金抽身而退。

　　市場人士認為，上市公司動用“非常手段”穩定股價儘管並未違規，但其出爾反爾的舉動有悖誠信原則，可能使投資者蒙受損失，應當接受更為嚴厲的監管。投資者在面對此類抱有特殊目的的“利好”消息時，需要審慎判斷。(來源：上海證券報)