人民幣連續6個交易日觸及跌停的消息，正在以驚人的速度發酵。起初，人們開始意識到人民幣升值之路可能遇到了拐點。隨後，當貶值預期慢慢滲透進股票等人民幣計價資産後，人們又會恐慌，這種預期將拖低上述資産的價格。

　　那麼，人民幣連續跌停究竟有多大影響？

　　股市：對A股並非決定性影響

　　首先，我們將目光瞄準A股市場。

　　日信證券策略研究員付豪傑向《每日經濟新聞(微博)》表示，人民幣貶值預期不斷增強可能給三大行業帶來不利影響。首先是代表本幣資産類行業，比如房地産、金融和礦業。其次，外幣負債高的行業，比如航空和貿易。最後，進口額高的行業，如石化、造紙和鋼鐵。人民幣貶值預期下，可能對上述板塊造成下行預期。但鋻於上述很多板塊已經跌去很多，未來會再下跌多少並不好説。相反，部分行業可

　　能受益於人民幣貶值。比如紡

　　織服裝、航運和化工等。記者了解到，受人民幣貶值利空影響的板塊中，多數是因為成本壓力增大。比如航空、造紙、石化和鋼鐵。另外金融服務和房地産是因為海外投資者可能給予較低估值，貿易類則屬於匯兌收益減少所致；而在受利好影響的板塊中，多數是因為對出口有利。比如汽車、航運、紡織服裝和鋼鐵。

　　資料顯示，自2005年9月以來，美元對人民幣單月最大漲幅發生在2010年8月，當時累計上漲了0.49%。同月，上證指數僅小幅上漲0.05%，但隨後展開了一波最高21%的漲幅。《每日經濟新聞》記者發現，在下跌板塊中，申萬金融服務指數暴跌5.5%、申萬房地産指數跌近2%、申萬化工漲0.94%。

　　事實上，一國貨幣大幅升值，很可能會催生一輪牛市。遠到上世紀80年代，日元和韓元接連飆升，推動兩國股指井噴。近到2005年7月，當時中國啟動匯改後，人民幣即期報價至今已累計升值超過20%。而在2006年~2007年短短兩年間，滬指就最高上漲超過4倍。有意思的是，在近期人民幣連續觸及跌停的6個交易日中，滬指有5個交易日是收陰。12月6日，滬指盤中跌至2310.16點，逼近前期底部。這也將前期下調存款準備金率帶來的漲幅全部抹去。

　　蹊蹺的是，儘管本週人民幣連續瘋狂觸及跌停，A股板塊表現卻非常“另類”。據統計，在申萬22個行業指數中，本週只有金融服務一個板塊走高，漲幅0.58%。另外表現第二好的是房地産，跌幅0.5%。相反，那些可能受益於人民幣貶值的板塊卻大幅走低。其中，紡織服裝跌2.3%、黑色金屬跌3.2%。

　　東莞證券研究所副所長俞傑向《每日經濟新聞》指出，人民幣連續跌停反映熱錢持續流出，但這對A股影響是短期的，中長期不一定有明顯衝擊。主要原因是人民幣貶值是一個政治問題，美國可能不太願意看到。另外，儘管這可能壓制股市反彈力度，但並非一定會大幅壓低股指。相反，像金融服務、房地産因為已經深跌，再向下的空間可能已經有限。

　　匯市：明年將雙向波動？

　　那麼，人民幣未來將加速貶值嗎？這對外匯和貨幣市場又會帶來怎樣的衝擊？

　　招商銀行總行金融市場部高級分析師劉東亮告訴《每日經濟新聞》記者，人民幣現在貶值很正常，表面看有幾大原因。首先，部分企業願意持有外幣或者在年底前買入美元來還債。其次，人民幣交易短期套利空間非常可觀。目前，如果在內地買人民幣再到香港去套利，其回報空間達到4%。

　　他進一步指出，上述都是戰術性需要，真正原因是市場對人民幣升值態度發生了變化，而這是非常理性的。主要原因是國際市場上美元持續上漲，加上國內經濟短期尚難見底，導致城投債、外貿壓力可能加劇。不過，人民幣貶值是一個敏感問題，中間價走高就表明央行希望升值。故預計明年上半年還是升值，下半年將出現雙向波動。即每天波動幅度達到1000~2000個基點。值得一提的是，由於人民幣市場在全球是封閉的，故對全球外匯市場包括資金市場幾乎沒有明顯影響。