在促轉型與調結構的背景之下，宏調政策漸近“微調”，宏觀基本面的不理想與投資者對於貨幣政策放鬆的預期之間不斷博弈，A股或將走出一波較為複雜的曲線震蕩築底行情。關於國內經濟未來的發展軌跡，我們認為扭轉經濟增長的下滑趨勢並實現再次加速可能是一個漸進的過程。

　　未來我們需要跟蹤12月中上旬召開的中央經濟工作會議的精神，預計其基調仍是實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。其亮點可能是，2012年中國將動用財政手段調節貨幣偏緊對經濟的制約，以實現調整經濟結構和解決貧富收入差距。當前我國信貸政策與産業政策的協調配合，擬加大對節能減排、戰略性新興産業、文化産業等重點領域的信貸支持，而未來我國刺激經濟增長的財政支出的方向可能會集中在三個方面：一是今年前三個季度該投而沒有投的項目；二是將“十二五”後續幾年必須要幹的一些項目提前在四季度開工；三是家電更新升級、電子産品與汽車消費、服務及文化消費將是未來一段時期內需的強力支撐。

　　交銀製造基金經理黃義志