秦偉

　　英國讓匯豐控股(0005.HK，下稱“匯控”)心疼的不僅是可能高達6億美元的銀行稅。

　　當地時間12月5日，英國金融管理局(FSA)宣佈，匯控旗下機構NHFA因向英國長者客戶出售不適合其風險承受能力的投資産品，將面臨1050萬英鎊(約1.28億港元)的罰款。除罰款外，匯控估計還須向相關客戶賠償2930萬英鎊(約3.56億港元)。

　　這一處罰創下了英國針對零售金融業務罰款的最高金額。

　　FSA在公告中指出，從2005至2010年，NHFA向2485名年長客戶兜售資産支持的投資産品，主要是投資債券，以滿足其長期醫療開支所需資金。投資總額約2.85億英鎊，意味著每個客戶平均投資額達11.5萬英鎊。

　　這類債券的年期一般在5年或以上，而NHFA的客戶平均年齡為83歲，一份第三方抽樣調查顯示，87%的客戶壽命短于債券年期。這意味著多數老年客戶需要提前贖回債券，即需要支付更多費用。

　　“未來數周內，我們會主動與相關客戶聯絡，儘快解決問題。” 匯豐(英國)行政總裁Brian Robertson表示。而NHFA那些有長期醫療需求的客戶將被轉至英國的非營利組織Society of Later Life Advisers(SOLLA)。

　　匯控自爆家醜

　　NHFA是英國長期醫療産品獨立投資諮詢行業的主要參與者，近幾年，NHFA在該領域的市場佔有率接近60%。2005年，匯控旗下HSBC Actuaries and Consultants Ltd(HACL)買下NHFA，2009年匯控將HACL出售後，NHFA才被併入匯豐(英國)的運營中。

　　據悉，在相關期間內，接受NHFA諮詢的客戶約有1.1萬人，可能涉及額外費用的客戶(2485人)約佔22.5%。匯豐方面表示，目前審查仍在進行中，因而無法確定NHFA給出的投資建議確實是最不恰當的。

　　“我們懷疑NHFA的一些做法有問題，並採取了行動。”Brian Robertson表示，匯豐(英國)向FSA通報了其發現，並在今年7月初關閉相關業務。

　　直到去年5月，NHFA仍然獨立接受FSA的監管。在併入匯豐(英國)之後，匯豐(英國)在對其銷售程序進行常規內審時，發現NHFA提供的一些投資建議存在不妥之處。此前NHFA大部分的銷售都是與客戶的家人或其代理人進行，FSA做出處罰後，匯控方面承諾將改善運營方式。

　　“對服務提供方來説，這可以理解為缺乏相應的盡職調查。”一位相關法律人士告訴記者，只要客戶本人授權，NHFA與其家人或代理人簽署合同並無問題，但作為服務提供商，應該對其真正的客戶有充分了解，進而提供恰當的建議。

　　重返新興市場

　　FSA上千萬英鎊的罰款，對於匯控而言猶如雪上加霜。今年截至第三季度末，匯控已宣佈全球裁減約5000名員工。12月5日，匯控又宣佈將在英國削減330個職位，其中，約232個職位來自商業銀行、20個來自零售銀行，另有58個職位來自科技服務部門。

　　伴隨著歐美市場的不明朗狀況，匯控更加堅定了重返新興市場的決心。

　　今年6月底開始，匯控已先後出售多項歐美市場業務，包括美國信用卡業務、加拿大投資諮詢業務、英國汽車保險業務以及匈牙利的消費者信貸業務等。

　　“匯豐控股近十年以來的估值相比亞洲銀行偏低，這是集團將業務重心轉移至發達國家市場的直接結果。”建銀國際分析師陳柏青在其報告中指出，估計匯控2012 年的核心市盈率為9.1倍，市賬率為0.9倍，遠低於11.8倍和1.4倍的長期均值。

　　匯控今年第三季度業績也凸顯出發達市場對整體業績的拖累。匯控客戶貸款分佈中，歐洲和北美的佔比仍然很高，分別佔到全部貸款總額的48%和15%，高貸款和不穩定的經濟環境讓匯控不得不增加撥備。其財報顯示，受北美市場貸款拖欠率上升等問題的影響，三季度貸款壞賬準備及其他風險計提準備較去年同期增加7億美元。

　　形成鮮明對比的是新興市場的快速發展。

　　今年上半年，非歐美地區的收入佔匯控當期總收入的47%，建銀國際預計，隨著匯控繼續減低非核心發達市場的業務並將這些資源重新配置到目標市場和部門，到2013 年，這些地區收入將佔其總收入的60%。

　　“匯控正處於重返新興市場這一漫漫長路的起步階段。”陳柏青估計，到2050年，新興市場將成為匯控的業務重心。