一度出現曙光的歐債危機在上周再生變數。希臘危機解決仍未得到解決，意大利國債收益率首次突破了7%危險關口，作為歐元區第三大、世界第八大經濟體，意大利國債收益率的大幅飆升表明歐債危機正在加速向歐元區核心國家蔓延，一旦意大利出現問題，按照ESEF目前的規模是無能為力的。同時市場又傳聞德國有意打造核心歐元區的消息再度打擊了市場的信心，歐元指數一潰千里，美元指數強勁上升，全球資金避險需求高漲。事實上，從今年年底到明年一季度將是歐洲債務到期還款的高峰期，留給歐盟的時間已經越來越緊迫，如果歐洲各國不能在有限的時間內退讓自身利益以完成統一部署，那麼歐債危機惡性循環將不可避免，從而對全球經濟復蘇步伐産生嚴重影響。

　　我國進出口數據壓力較大

　　上周海關總署公佈了今年前10月的貿易數據，外貿進出口總值29753.8億美元，同比增長24.3%，並超過去年全年總量，預計今年總量或達3.5萬億美元。雖然這一數據繼續顯示我國進出口良好的增長態勢，但值得注意的是前10個月，我國的進口增速明顯快於出口，實現貿易順差1240億美元，收窄15.4%。考慮到目前外圍市場仍不穩定，未來外需仍將弱于內需，月度貿易順差數據還將繼續收窄。我們知道一旦順差演變為逆差，意味著國內資源的外流，我國商品的國際競爭力或將被削弱，在國內經濟轉型的大背景下，一旦出現長期逆差，對經濟轉型也將造成負面影響。

　　倉位保持在五成以下

　　上周股指處於震蕩休整中，成交量相比前一週出現了同步萎縮，表明資金在經過前期的亢奮後重歸平靜，在歐債危機再度升級、外貿進出口壓力依存的背景下市場情緒也再度歸為謹慎。但站在周k線角度出發，反彈還沒有發出明確的結束信號，除非後市量能持續萎縮，同時市場也未能形成新的熱點領漲板塊。因此綜合而言，我們認為短期在沒有任何超預期利空或者利好消除出臺的前提下，滬指在2480點一線維持箱體震蕩的概率較大。但考慮到目前證監會剛剛換帥，短期消息面有望偏暖，結構性行情仍有望延續。在操作上，除繼續減持短線漲幅過大品種外，適度關注有望迎來政策利好的智慧電網、物聯網、海洋工程、煤炭等板塊熱點，倉位保持在五成以下。