限産保價施行尚不足月，下游聚酯的階段回暖就已經開始帶動整個精對苯二甲酸（PTA）市場企穩反彈。

　　昨日，PTA期貨全線飄紅，主力1205合約收報8368元/噸，每噸上漲142元或1.73%，成交量、持倉量明顯上升。現貨市場上也承接上周漲勢，內盤成交價格升至8350元/噸~8400元/噸。

　　東吳期貨分析師吳文海表示，近期下游織造行業開機率呈現階段性回升，由於聚酯工廠庫存普遍不高，市場對聚酯原料的備貨補庫需求直接推高了滌綸産品價格，進而對PTA期現價格形成支撐。總體來看，自下而上的限産保價對産業鏈企穩起到明顯作用，PTA期貨在春節前表現會相對強勢，有望上探8600元/噸~8800元/噸位置。

　　南證期貨分析師徐蔚也認為，PTA反彈料將持續，一方面原油高企，對二甲苯（PX）下跌空間有限，PTA近期易漲難跌。此外，全産業鏈的限産格局下，滌絲産銷出現回升，積壓庫存有所消化，也支持PTA進一步反彈。

　　據中國化纖信息網（CCF）統計，上週四以來，下游織造工廠開機率總體恢復8%~9%，回升至六成水平。受此影響，聚酯産銷回升，庫存顯著降低。江浙主流聚酯工廠滌絲庫存多下降4~6天，江蘇地區少數FDY（全拉伸絲）為主的工廠庫存下降10天左右。目前，滌綸FDY、POY（高速紡絲）工廠庫存僅在7~9天，DTY（拉伸變形絲）庫存下降稍顯滯後。滌絲價格則應聲上漲，昨日滌綸POY主流150D報價11700元/噸，11月底至今反彈近500元/噸。

　　“聚酯産業階段性底部已經顯現，總體來看，存款準備金率的意外下調，短期對上下游市場心理的刺激相對明顯。而11月下半月裏，從PTA到下游聚酯，因産品生産虧損，主動降低負荷調節供需面狀況，也是導致11月下旬來市場逐漸走穩的另一因素。”CCF滌綸長絲分析師呂寧稱。

　　分析人士指出，PTA行業的限産保價政策對價格影響通常較為明顯，2008年11月的行業減産就曾帶動市場價格連續反彈。今年3月、8月PTA工廠的停産檢修對於市場短期企穩也起到了一定作用。

　　據了解，11月下旬以來，多數國內PTA廠商陸續停車減産。其中，翔鷺石化165萬噸産能停車，逸盛石化65萬噸産能輪修，停車理由均是利潤偏低。部分業內人士認為，行業大規模減産有望對後市形成提振，PTA價格重心將逐步上移。

　　呂寧表示，從PTA生産角度看，12月PX亞洲ACP最終在1390美元/噸CFR價位出臺，而以此成本測算，12月PTA內外盤保本售價在8100元~8200元左右。目前，上下游供需端開始尋求弱勢平衡，近期下游再度集中補倉，一部分工廠仍有可能為農曆春節適當備料的需求。因此12月PTA市場均價較11月相比差距不會很大甚至有可能適度抬高，行情階段性的底部或將呈現。

　　“但構築底部可能需要較長的一段時間來完成，目前市場心態仍然相對脆弱，本輪行情暫時只能定性為小幅的反彈。中期走勢仍是在區間震蕩格局為主，期間仍需警惕來自宏觀方面的系統性風險。”呂寧還指出。