美國東部時間11月30日早8點，當人們還在消化兩個小時前中國央行下調存款準備金率的消息時，一劑效力更大的強心針注入歐美市場。

　　美國、歐洲、英國、加拿大、日本和瑞士央行聯合宣佈，將從12月5日起降低短期美元互換利率50個基點。在飽受債務折磨的歐洲因流動性匱乏而急需美元資金之際，此舉不啻美聯儲為全球降息。

　　美國PNC金融服務集團高級經濟學家葉文斌向財新《新世紀》解釋，根據六大央行降低互換利率的雙邊互換協議，美聯儲可將美元借給歐洲央行，緩解歐洲央行的美元流動性壓力；歐洲央行需要提供同樣價值的歐元作為抵押，但美聯儲不會把這部分抵押資産從其在歐洲央行的存款賬戶取出。歐洲央行再向歐洲商業銀行提供美元流動性，待商業銀行向歐洲央行還本付息後，歐洲央行再將這部分美元資金歸還美聯儲。

　　“協議並沒有明確提出數量限制，這意味著互換的規模並非由美聯儲決定，而是由歐洲央行願意借多少來定。”葉文斌説。

　　與2008年秋天不同，此次病灶不在美國次貸市場，而在歐洲主權債務；當時問題出在金融機構，發達經濟體政府資産負債表還相對健康，而這次則是政府債務已成毒瘤，隨時殃及金融機構。

　　“此舉是為了防止金融機構流動性危機演化為倒閉危機，為本已脆弱的政府財政再添壓力。”國際貨幣基金組織經濟學家孫濤説。

　　穆迪經濟學家加伯（Ben Garber）告訴財新《新世紀》記者，現在有必要採取超常規行動避免歐洲銀行的流動性危機，主要央行必須採取行動支撐全球金融體系，確保下一步形勢惡化不會導致私營金融機構的無序崩潰，因為各國央行已經從雷曼兄弟的倒閉中學到了沉痛的教訓。

　　通過注入更多流動性來化解危機，是飲鴆止渴還是必經之路？無論如何，全球央行聯合行動的序幕似已開啟。

　　更便宜的美元

　　機構之間的不信任程度達到多年來高點，歐洲銀行業日益面臨美元流動性緊張局面

　　此番六大央行達成的協議具體內容包括：將現有的美元流動性互換協議定價降低50個基點，新利率將從12月5日開始應用於所有操作中，且協議的授權時間將延續到2013年2月1日。英國央行、日本央行、歐洲央行以及瑞士央行還宣佈將繼續為期三個月的投標操作。

　　此外，六大央行還達成臨時雙邊流動性互換協議。由此，在市況需要時可提供其中任何一個國家貨幣的流動性，這一協議也將持續到2013年2月1日。

　　央行聯合行動的主意是誰想出來的？美聯儲聖路易斯主席布拉德（James Bullard）説，“我不知道，這是民主的決策過程，我很願意支持。”

　　政策出臺當天早上，CNBC著名財經節目主持人克萊默（Jim Cramer）將這一天稱為“經濟上的諾曼底登陸日”，並暗示這一舉措可能將某一家處於崩潰邊緣的歐洲銀行拉了回來。

　　最近幾個月，國際金融市場信心缺失，機構間不信任度達到多年來高點，歐洲銀行業日益面臨美元流動性緊張局面。惠譽評級的數據顯示，從2011年5月底至10月底，美國貨幣市場基金在歐元區銀行的投資減少42%；資金從法國市場撤出尤為嚴重，一些貨幣市場基金在法國市場的頭寸減少超過三分之二。

　　為應對流動性困局，全球主要央行間的貨幣互換並非首次。2007年12月，在美國次貸危機愈演愈烈之際，全球主要央行曾推出貨幣互換，至2010年2月結束。三個月後，歐洲主權債務危機惡化，美聯儲恢復貨幣互換，原計劃2012年8月到期，此次協議將之延長至2013年2月1日，並降低了美元的借貸成本。

　　“美元互換協議是這場金融危機中的無名英雄。”高盛經濟學家潘德爾認為，提供美元貸款在穩定全球金融市場中起了關鍵作用。最高峰時，美聯儲通過貨幣互換協議提供6000億美元貸款，佔到美聯儲資産負債表的約四分之一。