分級債券基金A類份額(固定收益份額)的吸引力似乎正在大幅減弱。近期，部分到期開放申購贖回的分級債基A類份額遭遇大幅贖回，從而也造成B類份額杠桿率的下降。而正在募集期的新基金也遇到同樣的困境，A類份額募集不理想以至於無法如期成立。

　　“開放日”遭遇鉅額贖回

　　近期，萬家添利A、天弘添利A分別在第一個份額折算日打開申購贖回，且都無一例外都遭受大額贖回。

　　公告顯示，萬家添利A凈贖回份額為10.23億份，而首次份額折算後，萬家添利總份額剩下16.08億份。而《每日經濟新聞》從基金人士處了解到，天弘添利A在開放日同樣遭遇大額贖回。此前，最早到期打開申購贖回的富國天盈A也被凈贖回11.46億份。

　　與此同時，新發行的分級債基也並不順利，鵬華豐澤分級債券便因A級份額募集情況不理想而延長募集一週。

　　收益率低吸引力下降

　　六個月前，分級債基A類份額尚“一票難求”，富國天盈A、天弘添利A、博時裕祥A等都是一日售罄。而在如今的市況下，這種半封閉式固定收益份額卻漸漸失去吸引力。

　　“這主要跟資金收益率上升有關。”有基金業人士告訴《每日經濟新聞》記者，A類份額以個人投資者申購較多，圖的是其穩定的收益。目前不同分級債基的A類份額約定年化收益率在4.5%~5%之間。

　　然而從下半年開始，隨著市場資金面的持續趨緊，利率走高，銀行理財産品、貨幣基金年化收益率均大幅提升，沖淡了A類産品的優勢。目前貨幣基金7日年化收益率平均水平達到4.67%，近一個月平均7日年化收益率也達到4.34%。同時，貨幣基金無申購贖回費用，流動性也很好。

　　這樣的情況或在短期內持續。近期博時裕祥A、長信利鑫A均將陸續到期開放申購贖回，其中博時裕祥A的約定年化收益率上調到5%，即便如此，A類份額的優勢也並不突出。

　　B類份額“被迫”降杠桿

　　另一個值得注意的隱形風險是，A類份額大幅縮水後，引起與B類份額份額配比變化，從而導致B級杠桿率下降。而B級均是上市交易品種，二級市場的價格走勢也可能因此出現波動。

　　公告顯示，份額折算後，富國天盈A與天盈B的份額配比變為1.296:1，萬家添利A和萬家添利B份額配比為1.08:1。據《每日經濟新聞》記者粗略測算，天盈B的杠桿率從最初的3.33倍降至2.3倍左右，而萬家B的杠桿率也降至2.17倍。不過，從這兩個份額杠桿率下降後復牌的首個交易日情況看，走勢基本平穩，並未受到太大影響。

　　此外，部分新發行的分級債基也由於A類份額募集情況不達預期，而使B類份額的杠桿率未能做“足”。如近期剛成立的天弘豐利B的初始杠桿為3.45倍，而非此前設計中預設的4倍初始杠桿。鵬華豐澤預設的初始杠桿為3.33倍，如從其延期發行的境況來看，也很可能達不到這一杠桿率。

　　業內人士表示，近期，債市逐漸轉暖，投資活躍度有所提升，而分級債基激進份額杠桿率下滑，可能對其在二級市場的投資價值造成一定影響。