—企業形象—

　　在周線4連陰以及上周市場的劇烈震蕩之後，週一，A股市場高開低走，受小盤股拖累，全天下跌27點。早盤A股即一路震蕩下行，10點左右股指有所反彈，但受到了5日均線的壓制，隨後股指一路窄幅震蕩，重心有所下移。盤中，深成指創出調整新低，若非權重護盤，滬指恐也創出新低。兩市成交量低迷，滬市僅成交486億，創出2307反彈以來次低。在板塊方面，除銀行、石油板塊獨撐大盤外，其他板塊盡數下跌。其中，環保、互聯網、醫療保健跌幅居前。盤面上看，蘭生股份、銀河磁體等前期強勢股盡數跌停，補跌意味非常明顯。嘉寓股份、山東礦機等股票的跌停，也説明基金排名戰已經從拉升獨門股的初始階段，演化到了打壓抱團股的白刃戰階段。表明基金對後市的態度就是，與其抱團取暖，不如獨善其身，多殺多的景象再次出現。

　　在存準率下調的背景下，上週五市場的回落以及週一的繼續調整，基本宣告了上週四又屬於“一日遊”行情。這意味著本次“降準”並不會帶來市場中期行情或階段性反彈行情的啟動。對於此次“降準”，我們認為，雖然不能馬上對央行的這次出手解讀為新的寬鬆週期的開始。但在今年的中央經濟工作會議將開未開的當口，如果沒有高層對明年宏觀經濟明確的內部統一定調，央行恐不會弈出下調準備金率這種立場鮮明的操作。央行的這次決定一方面確實是技術性的：包括對10月外匯佔款負增長的對衝、對M2增速放緩至13%後的預期更改；另一方面恐怕也代表了決策層對明年宏觀政策的基本判斷。

　　其實接近年底，資金面本身較為緊張，銀行基本是只還不借。而近期新股擴容的步伐卻絲毫沒有停下，後面待發大盤股尚有新華保險及中交建。而中小板和創業板的個股也是一個接一個發，上周甚至出現了一日7公司上會的盛況。在目前這個點位，連一直精準抄底的匯金和社保也被套其中。顯然，這並非是機構和普通投資者博弈所引發的非系統性風險。

　　雖然今日央行正式下調存款準備金釋放近4000億資金，以緩解市場資金壓力。但兩市成交量依然低迷，中小盤跌幅遠超大盤權重股。這也説明了投資者的謹慎心理。因此如果沒有更加重大的利好消息，市場向上的空間依然比較有限。短期來説，指數如再次逼近2300點，技術層面上反彈是可以預期的。對於那些基本面良好、國家大力扶持的行業、主力資金關注的個股我們認為依然可以小倉位尋找機會介入。但要切記不可過分戀戰。