上周滬深股市跌宕起伏，在週三大跌後，隨著央行下調存準率，週四大盤出現強勁反彈，週五則再回弱勢。目前看，單一政策很難扭轉下行趨勢，政策轉向需要一個累積過程，在出現持續寬鬆政策前，股市仍將維持弱勢震蕩格局。

　　此次央行下調存準率，雖然表明緊縮性政策到頭，但主要也是為了對衝外匯佔款下降等影響，意在保持資金的相對平衡。政策的總體基調仍以穩健為主，難以出現大幅轉向，利好預期仍需觀察。但同時，11月份採購經理指數PMI回落到50%以下，警示宏觀經濟運行不夠理想，經濟“軟著陸”持續，將影響包括上市公司在內的實體經濟效益，對股市基本面形成制約。從時間看，臨近年底，機構結賬意願增強，一個事實便是11月份大小非減持創年內新高，年底財務因素導致減持壓力大增。

　　從盤面看，上週四受政策利好刺激，大盤衝高回落，出現一步到位後的盛極而衰局面，連續陰線以及量能的快速萎縮，顯示短線反彈很可能是曇花一現。市場情緒並沒有真正調動起來，參與意願不強。隨著股指回落，觀望氛圍、避險情緒再度抬頭，上週末如沒有新的利好推動，本週大盤重回弱勢盤跌的可能性較大，2307點面臨考驗。另外從K線看，如果平滑掉上週三的大陰線，目前股指正沿著下降軌跡漸次運行，弱勢難改，因此建議投資者輕倉觀望，保持謹慎。申銀萬國

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