嵇晨

　　全球經濟形勢不容樂觀，倒逼各國政府不得不把解決危機的希望再次寄託在貨幣和財政寬鬆政策之上。就在貨幣政策初露放鬆端倪的時候，資本市場顯示出“走一步看一步”的行情，多國股市受刺激呈現反彈，不少甚至創出近兩年來最大周漲幅。

　　過去一週，全球股市走勢指標MSCI世界指數累計上漲7.9%，創下了自2009年3月以來的最大周漲幅，表示全球各大主要股市在貨幣政策放鬆的信號之下，呈現普漲格局。其中，美國市場走勢強勁，標普500指數一週收盤累計上漲7.4%，上漲7%的道指更創下2008年10月底以來的最大周漲幅和歷史上第二大周漲幅。同時，德國、法國的大盤股指累計漲幅達到10%，英國股市也上漲超過7%。

　　毫無疑問，給市場注入強勁上漲動力的，當屬美聯儲聯手發達經濟體5家央行宣佈降低美元流動性互換利率，扛起最終貸款人的“救世主”角色，給懸而未決的歐債危機帶來一絲希望。

　　“決定接下來市場走勢的是德國是否能如預期發起歐元區財政聯盟的有效方案。”美國PNC資産管理集團首席投資策略師比爾斯通（Bill Stone）表示，“投資人希望歐洲央行能儘快決定介入購買債券，擴大歐洲金融穩定工具，使歐債危機能得以緩解。”

　　與此同時，上周新興經濟體也採取行動，中國央行下調存準率，泰國、巴西等則紛紛降低關鍵利率。

　　亞洲區域漲勢最明顯的印度SENSEX指數上周累計上漲7.3%，創下2009年7月以來的最大周漲幅。根據路透社近日發起的最新調查投票顯示，由於印度國內通貨膨脹情況得以控制，以及從緊的信貸政策被放鬆的預期，投資者認為印度股市會在2012年底前反彈超過17%；此外，南美最大的經濟體巴西的股市上周收盤累計上漲5.5%，俄羅斯上漲近9%，前期大跌的香港恒指累計反彈7.6%左右，日經股指漲5.8%。

　　市場人士指出，本週歐洲央行可能繼續下調利率，對歐元來説是個糟糕的信號，但也意味著在發達經濟體受困于危機，新興經濟體受制于經濟增速放緩的情況之下，全球很可能在短期內延續略有放鬆的財政貨幣政策，應付困難，先度過年關再説。

　　美國基金Tocqueville投資經理黃一波對《第一財經日報》表示，市場方面基於前期大跌，敏感的情緒將被瞬息萬變的政策所牽制，本週能否延續上周大漲不能確定，短期內有回調風險。

　　現在市場關注的焦點是，一年一度的國內中央經濟工作會議，將給2012年的經濟政策定下基調。同時，下週一美聯儲將召開2011年度的最後一次議息會議。