新華網北京１２月３日電（記者趙曉輝、陶俊潔）一直受制于流動性的Ａ股市場本週迎來存款準備金率下調的重大利好，但這一期盼已久的政策也只是帶來了一天的上漲。僅僅一次下調對Ａ股的實質影響十分有限，而國內經濟增速放緩以及歐債危機的演化決定Ａ股難言反轉。

　　本週Ａ股走勢大起大落。周初，受國際板即將“走流程”等傳聞的影響，Ａ股市場在外盤回暖的情況下出現暴跌。週三，上證綜指和深證成指跌幅均超過３％。次日，隨著央行宣佈下調存款準備金率，股市大幅反彈。但這種反彈曇花一現，市場在週五復又回歸跌勢。

　　綜合一週情況，上證綜指收盤于２３６０．６６點，全周下跌０．８２％；深證成指收盤于９８０８．２３點，全周下跌０．７９％。市場動蕩中，成交量有所放大。統計顯示，本週滬深兩市日均成交金額逾千億元，較上周增加約三成。

　　央行下調存款準備金率是本週對股市影響最大的事件。分析人士認為，此舉顯示央行決心採取更為積極的手段來緩解目前流動性偏緊的局面。

　　近期全球經濟不確定性增加，全球投資者的避險情緒上升，對安全的流動性需求增加，在海外體現為對美元流動性的需求增加，在國內體現為資本外流。在中國央行降低法定準備金率消息出來後，美聯儲聯合歐洲央行等主要發達經濟體的貨幣當局，調降美元的互換利率，也是針對當前惡化的國際經濟市場環境發出的一個明確的政策信號。

　　儘管存款準備金率下調對Ａ股構成利好，但在歐債危機前景黯淡、國內經濟增速放緩的背景下，如果缺乏後續措施，其對Ａ股的刺激作用難以持續。

　　中國物流與採購聯合會本週公佈的１１月ＰＭＩ為４９％，比１０月下降１．４個百分點。中金公司彭文生認為，這一數據既延續了季節性因素，也反映了外部需求疲弱和前期宏觀調控政策的累積效應導致的總需求放緩，符合市場前期的一般判斷。

　　他分析説，製造業面臨需求收縮和資金緊張的雙重擠壓。工業企業利潤增速連續５個月下降且最近兩個月降幅均超過１個百分點，對應的虧損企業虧損額累計同比今年以來一直呈加速趨勢，説明總需求收縮擠壓製造業企業的利潤空間，企業銷售狀況不佳，經營信心持續處於低落區間，利潤增長放緩成為制約企業擴大生産和投資的重要因素。

　　上市公司盈利是股價的基石。在企業利潤增長放緩的大背景下，如果資金面沒有明顯的改善，Ａ股市場難以出現反轉性反彈。

　　不少機構投資者就此認為，在大跌之後，貨幣政策新動向短期會觸發反彈，但趨勢性行情産生的可能性不大，在參與反彈的時候，仍要邊走邊看。