記者 沈夢捷

　　晚報訊 上海證券今日發佈題為《轉軌 轉型 轉機》的2012年A股投資策略報告。上海證券認為，2012年股市呈現波折跌宕的反復震蕩格局，A股市場核心估值區域為13倍-18倍，預計上證綜合指數的核心波動區域為 2250點至 3050點，滬深300指數的核心波動區域為2400點至3200點。投資策略方面，建議關注民生消費和新興戰略産業的實質性投資機遇，以及金融、房地産等週期性行業在去杠桿化和去庫存化結束後可能迎來回升機遇。

　　上海證券表示，明年行情依舊跌宕起伏的的判斷邏輯來自於多方面原因：

　　首先，明年全球經濟放緩預期已經明朗。在需求放緩、貿易糾紛以及人民幣升值等因素下，預計中國進出口貿易增速大幅放緩至10%，貿易加工型産業面臨壓力。

　　其次，在國內實現經濟軟著陸同時，還將因美債危機重演、歐債深度調整、國內房地産市場的大幅波動帶來陰影和不確定性衝擊。 2012年年末，資本市場或因美債問題重現而重演動蕩。

　　另一方面，全球經濟放緩之下，大宗商品價格上漲動力不足，有利於消除輸入性通脹壓力，為中國經濟調控預留靈活空間。同時，歐盟因債務問題和財政緊縮成經濟重災區，以中國和印度為首的亞太新興市場，以及經濟有明顯復蘇跡象的美國或將吸引全球資本流入。

　　總體來看，上海證券認為2012年中國經濟增長將結構分化：出口承壓，投資平穩，消費有亮點。經濟政策重在制度轉軌和結構轉型。上海證券判斷，經濟制度轉軌方面，財政政策將優於貨幣政策，貨幣政策謹慎調控，預計年內有0.5%的降息幅度和1%的降準空間。而稅制調整將帶來新一輪“制度紅利”，政府主導的民生基建投資和居民消費投資領域受益，並成為經濟增長重要動力。 2012年作為“十二五”規劃實施年，經濟結構轉型力度加大，新興戰略産業迎來實質性發展機遇。

　　綜合上述思路 ，上海證券認為2012年投資策略是整體謹慎、局部樂觀。在週期類資産配置層面，關注金融、房地産及週期性行業在去杠桿化和去庫存化結束後可能迎來回升機遇；在消費投資和新興戰略産業類資産配置層面，主要關注新材料、新能源、節能環保、電子信息和文化傳媒“五朵金花”行情。

　　趨勢策略投資組合建議投資者遵從五大選股原則：1、具有明確且可持續的成長性；2、具有不可複製的競爭優勢；3、被市場低估；4、對市場系統性風險具有較高的抵禦性；主題策略投資組合建議投資者遵從四大選股原則：1、所屬産業在“十二五”規劃中優先或重點發展；2、行業規模具有強勁擴張趨勢；3、具有行業先發優勢；4、PEG低於1，估值合理。